Grzegorz Zięba, analityk KBC Securities: Dobry moment, by być chciwym!

Grzegorz Zięba, analityk KBC Securities: Dobry moment, by być chciwym!

Grzegorz Zięba, analityk KBC Securities Archiwum
Dziś poznamy liczbę nowych domów sprzedanych w lutym w USA. To dobra okazja, by porozmawiać o kondycji sektora budowlanego w Polsce. A jest o czym!
Dziś nie będą publikowane żadne istotne dane ? poza liczbą nowych domów sprzedanych w lutym w USA (oczekiwania na poziomie 326 tys.). Trudno oczekiwać jakiegoś większego wpływu tych danych na rynek. Na razie pozostaje on pod wpływem słabszych danych z Chin (lub przynajmniej tymi danymi próbuje się uzasadnić trzy ostatnie spadkowe sesje w USA). Generalnie czekamy na powrót wzrostów w USA i miejmy nadzieję, ze tym razem nasza giełda się załapie.

Skoro o domach mowa, to przyjrzyjmy się może sektorowi budownictwa. Skala obrotów i zmienności na  giełdzie od jakieś czasu cechuje się bardzo niską aktywnością ? obroty mają problemy z pokonaniem bariery 1 mld zł, a zakres zmian na WIG20 mieści się w przedziale 100 pkt. Zupełnie inaczej sytuacja wygląda w przypadku spółek z sektora budowlanego. Tutaj mamy do czynienia z przyspieszeniem spadków i rekordowymi obrotami. Są w tym sektorze spółki z problemami (nawet dużymi, takimi jak ryzyko upadłości), a cały sektor też boryka się z niejednym problemem (głównie rentowność kontraktów drogowych).

Jednak jest też coś takiego jak wycena i wartość likwidacyjna firmy. Jeżeli wartość firmy w normalnych realiach biznesowych oszacujemy na 10, a jej wartość likwidacyjną na 6, to mając na rynku propozycję kupna po 2, niezależnie od okoliczności zarobimy (oczywiście nie od ręki). Nie wiem, czy już cały sektor jako taki jest wyceniany na nasze 2, ale wiele uznanych firm z GPW ? dodajmy: o solidnych wbrew pozorom fundamentach ? wycenianych jest sporo poniżej wartości likwidacyjnej. Można założyć, że komuś puściły nerwy i polała się krew. Warren Buffett takie sytuacje uznaje za doskonałe okazje inwestycyjne: 'Bój się, gdy inni są chciwi, i bądź chciwy, gdy inni się boją'. Kiedy patrzę na sektor budowlany, widzę tylko strach ? to dobry moment, aby zacząć być chciwym. A pamiętajmy, że sektor budowlany wkracza w okres potężnych inwestycji w energetyce ? państwo przykręca kurek z pieniędzmi na drogi, ale już rozkręca się alternatywa.

Czytaj także

 0