WEKTORY

Dodano:   /  Zmieniono: 
Czy Narodowy Bank Polski powinien bronić złotego?
RAFAŁ ANTCZAK
Centrum Analiz Społeczno-Ekonomicznych



Silna presja na aprecjację kursu złotego widoczna w całym 1998 r. spowodowała, że NBP z pewnym "zadowoleniem" przyjął wpływ kryzysu w Rosji na osłabienie naszego pieniądza i nie podejmował żadnych interwencji w jego obronie. W porównaniu z rokiem poprzednim kurs rynkowy złotego osłabł i jest zbliżony do kursu oficjalnego. W drugiej połowie 1999 r. można się spodziewać wzmocnienia naszego pieniądza w wyniku dużych transakcji prywatyzacyjnych, poprawy wyników eksportu i całej gospodarki oraz powrotu kapitału krótkoterminowego. Dlatego interwencja NBP w obronie złotego jest tak samo niepotrzebna jak po kryzysie w Rosji, gdy nasza waluta na krótko osłabła. Powinniśmy przywyknąć do reżimu kursu płynnego, tak jak przyzwyczajaliśmy się do kursu stałego na początku transformacji. Im szybciej to nastąpi, tym lepiej dla polskiej drogi do normalności. Poza tym istnieją instrumenty finansowe, które zabezpieczają przed silnymi wahaniami kursu w krótkim okresie.


JACEK KSEŃ prezes zarządu
Wielkopolskiego Banku Kredytowego SA


W ciągu ostatnich tygodni kurs złotego niewiele odbiega od centralnego parytetu, czyli utrzymuje się na idealnym poziomie z punktu widzenia władz monetarnych. Powody do interwencji ze strony NBP mogłyby się pojawić, gdyby złotówka osłabła o dalsze 8-10 proc. i zbliżyła się do maksymalnego poziomu odchylenia od parytetu (12,5 proc.). Niemniej NBP może mieć ochotę, by interweniować już wcześniej. Bardzo wysoki poziom rezerw walutowych jest bezpośrednim powodem nadwyżki płynności w złotówkach. Sprzedaż części posiadanych przez bank centralny walut oznacza wycofanie z rynku części "nawisu" złotówkowego i mniejsze koszty wynikające z emisji bonów pieniężnych. Oprócz tego operacje te umożliwiłyby zrealizowanie dość pokaźnego zysku z różnic kursowych, albowiem poprzednio NBP kupował dolary i marki po znacznie niższych cenach. W sytuacji, kiedy bank centralny ma kłopoty ze zrealizowaniem planowanych zysków, może to być bardzo kuszące.
Więcej możesz przeczytać w 13/1999 wydaniu tygodnika Wprost.

Archiwalne wydania tygodnika Wprost dostępne są w specjalnej ofercie WPROST PREMIUM oraz we wszystkich e-kioskach i w aplikacjach mobilnych App StoreGoogle Play.