Wybudzanie giełdy

Wybudzanie giełdy

Wiele osób nie zdaje sobie sprawy z tego, że GPW jest jedną z niewielu giełd europejskich, gdzie w ogóle są debiuty. Mogę wymieniać giełdy, na których w tym roku nie zadebiutowała ani jedna spółka. Tak było na przykład w Irlandii, Chorwacji, Bułgarii czy Rumunii, a nawet w stawianej nam nieraz za wzór Austrii. Tymczasem u nas nie tylko debiuty miały miejsce, ale w kolejce do nich ustawiło się już wiele spółek – mówi prof. Małgorzata Zaleska, prezes warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych.

Wiele osób nie zdaje sobie sprawy z tego, że GPW jest jedną z niewielu giełd europejskich, gdzie w ogóle są debiuty. Mogę wymieniać giełdy, na których w tym roku nie zadebiutowała ani jedna spółka. Tak było na przykład w Irlandii, Chorwacji, Bułgarii czy Rumunii, a nawet w stawianej nam nieraz za wzór Austrii. Tymczasem u nas nie tylko debiuty miały miejsce, ale w kolejce do nich ustawiło się już wiele spółek – mówi prof. Małgorzata Zaleska, prezes warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych.

Wig20 jest najniżej od stycznia. W rok z giełdy wyparowało 50 mld dolarów. Dobrze nie jest.

Otoczenie zewnętrzne jest dzisiaj bardziej wymagające niż kiedykolwiek. GPW znajduje się w szczególnym momencie, podobnie zresztą jak inne duże, tradycyjne giełdy na całym świecie. Złote czasy dużych prywatyzacji i stymulacji środkami z OFE to przeszłość. Nadszedł czas na nowe otwarcie i tak właśnie należy postrzegać etap, w którym obecnie znajduje się GPW. Warszawska giełda ma przed sobą wiele możliwości rozwoju i pomyślną przyszłość.

Ładnie powiedziane, a konkrety?

Trzydzieści debiutów w 2015 r. zapewniło nam trzecie miejsce w Europie. Niedawno byłam na Wall Street, gdzie rozmawiałam z kierownictwem tamtejszej giełdy. Kiedy powiedziałam, że w zeszłym roku było u nas tyle debiutów, wszyscy byli niezwykle pozytywnie zaskoczeni.

To było rok temu, a teraz?

Wiele osób nie zdaje sobie sprawy z tego, że GPW jest jedną z niewielu giełd europejskich, gdzie w ogóle są debiuty. Mogę wymienić giełdy, na których w tym roku nie zadebiutowała ani jedna spółka. Tak było na przykład w Irlandii, Chorwacji, Bułgarii czy Rumunii, a nawet w stawianej nam nieraz za wzór Austrii. Tymczasem u nas nie tylko debiuty miały miejsce, ale w kolejce do nich ustawiło się już wiele spółek. Wbrew wielu malkontentom w tym roku utrzymujemy analogiczne do ubiegłorocznego tempo we wprowadzaniu nowych emitentów na warszawski parkiet. Na przykład na rynku NewConnect mieliśmy już sześć nowych ofert publicznych. Oczywiście w przypadku debiutów znaczenie ma również ich skala.

A Newconnect jest nam w ogóle potrzebny? Ta giełda budzi wątpliwości, czy jest skuteczna, przejrzysta. Więcej tam zgadywania i plotek niż realnego zysku.

Nie zgadzam się z tym, że NewConnect nie jest nam w ogóle potrzebny. Dzięki temu rynkowi finansowanie pozyskało wiele innowacyjnych spółek, którym kredytu odmówiły banki. Ale wróćmy do kwestii przejrzystości. Niedawno zakończyliśmy drugi etap projektu NewConnect 2.0, mającego na celu właśnie zwiększenie transparentności i poprawę bezpieczeństwa obrotu na tym rynku. Wprowadziliśmy nową segmentację, czyli dokonaliśmy reklasyfikacji spółek notowanych na NewConnect. Podzieliliśmy je na trzy grupy, na podstawie takich kryteriów jak kondycja finansowa oraz wypełnianie obowiązków wynikających z obecności na NewConnect. Grupa „Focus” jest przeznaczona dla najbardziej wyróżniających się spółek, „Base” – dla podstawowych, grupa „Alert” obejmuje zaś podmioty o podwyższonym ryzyku. Co kwartał inwestorzy będą dostawali dokładne informacje o ocenie ryzyka każdej spółki z NewConnect – obecnie to aż 413 podmiotów. Do tej pory dostawali tylko informację o płynności danej spółki, a to przecież nie wszystko. Zmiany wejdą w życie 28 września.

Tym samym małym i średnim firmom ma służyć powstająca agencja ratingowa.

Chcemy zbudować polską agencję ratingową, która w pierwszym okresie funkcjonowania będzie nadawała ratingi obligacjom korporacyjnym małych i średnich firm. Nie mają one szans na otrzymanie ratingu od jakiejkolwiek dużej agencji, bo te nie są zainteresowane takimi małymi klientami, a ponadto ich ratingi są drogie. Polska agencja ratingowa przyczyni się również do zwiększenia przejrzystości rynku obligacji. Dotychczas rynek ten był niedoceniany, a warszawską giełdę postrzegano głównie jako rynek akcji. Tymczasem trzeba rozwijać także rynek obligacji. Obecnie jest na to dobry czas, również dlatego, że nieco osłabł rynek akcji. Ale żeby rozwinąć rynek obligacji, trzeba ocenić ryzyko papierów, które są na nim notowane. Agencja ratingowa może w tym pomóc.

Ale czy taka państwowa agencja będzie obiektywna?

Nasza agencja będzie musiała otrzymać akredytację od europejskiego regulatora. Prowadzimy zaawansowane rozmowy ze strategicznymi i wiarygodnymi partnerami, we współpracy z którymi chcemy tę agencję stworzyć. Chcemy budować jej silną reputację, bo bez niej taka instytucja nie ma racji bytu.

Rozumiem, że to jakiś pomysł na aktywizację giełdy. A jaki jest pomysł na wciąganie firm spoza Polski na giełdę? Brexit może nam w tym pomóc?

Brexit może raz na zawsze zmienić obraz europejskiego rynku kapitałowego, ale trudno na razie prognozować, co będzie się na nim działo – to wielka niewiadoma. Na razie pod znakiem zapytania stanęła fuzja giełd w Londynie i Frankfurcie. Nie wiadomo także, dokąd i czy w ogóle będzie się przenosił kapitał z londyńskiego City.

Może do nas? Goldman Sachs chce otworzyć swoje największe biuro w Warszawie. Niemcy, Włosi próbują do siebie ściągnąć wielkie instytucje. Czy my też z nimi rozmawiamy?

Jesteśmy najwięksi w regionie. Mamy solidne fundamenty gospodarcze. Dlatego Polska jest bardzo dobrym miejscem do lokowania inwestycji nie tylko w sektorze finansowym. Trzeba jednak o to umiejętnie zabiegać, pokazując na przykład potencjał młodej, dobrze wykształconej kadry.

Wskaźniki wyglądają dobrze, ale na reputację naszej gospodarki wpływa też to, co piszą o nas zachodnie media. A te publikacje zbyt miłe nie były.

To, co piszą o Polsce zachodnie media, często nijak ma się do rzeczywistości. Dlatego musimy podjąć wyzwanie i sprawić, aby pozytywny obraz Polski zaczął się przebijać na zewnątrz. Intensywnie pracujemy nad budowaniem takiego przekazu i tworzeniem narzędzi do osiągnięcia zamierzonych celów. Jednym z wielu pomysłów jest korzystanie z naszych ambasadorów – prezesów spółek notowanych na GPW. Przekaz pochodzący od tych, którzy odnoszą sukcesy dzięki giełdzie, jest najbardziej wiarygodny i przekonujący.

Ale prezesi spółek z giełdy coś niechętnie dobrze o niej mówią.

Bardzo wielu chętnie i dobrze mówi. Podczas wizyty z premier Beatą Szydło w Nowym Jorku byłam między innymi na spotkaniu z inwestorami amerykańskimi działającymi w Polsce. I to właśnie bezpośrednio od nich można było dowiedzieć się, jak dobrze im się wiedzie w naszym kraju. Po wysłuchaniu ich wystąpień okazało się, że jednak wcale nie jest tak źle, jak piszą zagraniczne media.

Po przejęciu środków z ofe inwestorów będzie trudno przekonać, że jednak jest bardzo dobrze. Polacy też mają problem z zaufaniem publicznym i inwestują niechętnie.

Zaufanie łatwo jest stracić. Odbudowywanie go to zawsze długotrwały i żmudny proces.

Na to, co dzieje się ze spółkami Skarbu Państwa, też patrzą nieufnie. Czy to nie jest problem, że te spółki są tak upolitycznione?

Warto odpowiedzieć sobie na pytanie, czy spółki te mają wyłącznie osiągać zysk i budować wartość firmy, czy też powinny w większym stopniu uczestniczyć w rozwoju polskiej gospodarki, przyczyniając się do zwiększania jej konkurencyjności i innowacyjności. Moim zdaniem to czas na patriotyzm gospodarczy.

Tylko czy inwestorzy w tym patriotyzmie gospodarczym będą chcieli uczestniczyć swoimi pieniędzmi?

Wszystko zależy od oferty, z jaką się do tego inwestora wyjdzie. Na przykład GPW jest postrzegana przez pryzmat indeksu WIG20, gdzie oprócz spółek Skarbu Państwa notowane są banki. Obawy inwestorów dotyczą podatku bankowego, który wywoływał nieraz burzliwe dyskusje. Teraz nurtuje ich kwestia pomocy dla frankowiczów. Wraz z rozwiązaniem niewiadomych na giełdę wrócą inwestorzy.

Mówiła pani, że na podatek bankowy banki zasłużyły sobie same i go udźwigną. A pomoc dla frankowiczów też udźwigną?

Najważniejsza jest stabilność sektora finansowego. Sytuacja jest zróżnicowana: jedne banki mają w swoich portfelach więcej kredytów frankowych, inne mniej, a niektóre wcale. Jeżeli mówimy o całym sektorze, nie zaś o poszczególnych podmiotach, to mogę bez cienia wątpliwości powiedzieć: tak, polski sektor bankowy jest w stanie udźwignąć zarówno podatek, jak i pomoc dla frankowiczów.

Mówi pani, jaka giełda jest ważna dla rozwoju polskiej gospodarki, a w planie ministra Morawieckiego o GPW nic nie słyszeliśmy.

Mogę zapewnić, że giełda jest w coraz większym stopniu obecna w planie ministra Morawieckiego i zajmuje w nim istotne miejsce. Wiele mówi się w planie o innowacjach, długoterminowym oszczędzaniu, o małych i średnich firmach. Giełda jest jednym z głównych narzędzi do realizacji tego planu.

Co do oszczędzania, to wpadła pani na pomysł, żeby część ze środków z programu 500+ trafiła na giełdę. Czy to ma rację bytu?

Rzeczywiście, byłam pierwszą osobą, która takie rozwiązanie głośno zaproponowała. Gdyby nie miało ono racji bytu, nie wspominałabym o tym. Powtórzę raz jeszcze: GPW to naturalne miejsce do budowania długoterminowych oszczędności przez Polaków.

Rodzicom taki pomysł się nie spodoba, że część pieniędzy z 500+ miałaby trafiać na giełdę, a później być wypłacana w formie obligacji. Wolą chyba gotówkę do ręki od razu.

Rodzic będzie mógł zawsze i bezpiecznie spieniężyć papiery wartościowe. To nie może być przymus.

Będą chętni?

Moim zdaniem tak, gdyż będą to papiery bezpieczne. Takie obligacje można będzie w każdej chwili sprzedać. Jeżeli będą to na przykład pewnego rodzaju obligacje skarbowe, obywatel dodatkowo ma gwarancję państwa. Ministerstwo Finansów pracuje nad taką propozycją.

Dużo mówi pani, że Polacy muszą zacząć oszczędzać. Ale jak ich do tego przekonać? Giełda ruszy z jakąś kampanią reklamową?

Myślimy, jak stworzyć narzędzia do realizacji tego planu. Musimy mierzyć siły na zamiary. GPW jest spółką giełdową. Trzeba, szczególnie w trudnych czasach, bacznie zwracać uwagę na koszty.

Okładka tygodnika WPROST: 28/2016
Więcej możesz przeczytać w 28/2016 wydaniu tygodnika „Wprost”
Zamów w prenumeracie lub w wersji elektronicznej:
 0

Spis treści tygodnika Wprost nr 28/2016 (1744)

  • Upadków upatrujcie we wzlotach 10 lip 2016, 20:00 Terminologia została, ale świat, który nas otacza, już do niej nie przystaje. Integracja, globalizacja, wyrównywanie przepaści między wznoszącym się a bogatym światem. To wszystko należy do poprzedniej epoki. 3
  • Machina – reaktywacja 10 lip 2016, 20:00 Machina to jedna z najbardziej rozpoznawalnych marek na rynku muzycznym i lifestyle’owym w Europie Środkowej i jednocześnie tytuł magazynu muzycznego z ponad dwudziestoletnią historią. 6
  • Auta bez lusterek 10 lip 2016, 20:00 Japonia jest jednym z pierwszych krajów, które zezwoliły na korzystanie z aut bez lusterek 8
  • Zdarzyło się jutro 10 lip 2016, 20:00 Trwa festiwal upamiętniania pamięci prezydenta Lecha Kaczyńskiego pt. kto zrobi najbrzydszy pomnik. Skoro Republika Czeska zmieniła nazwę na Czechia, powstał pomysł, aby zmienić nazwę Polska na Lechia. Albo lepiej dwa w jednym –... 10
  • Szczyt czy przesilenie w polskiej polityce 10 lip 2016, 20:00 Szczyt NATO pokazał miałkość polskiej wewnętrznej polityki. Zamiast poważnej dyskusji o aktualnych zagrożeniach dla Polski, mieliśmy naparzankę o to, czy minister obrony spotykał się z byłym agentem bezpieki. Próbując unurzać rządzącą ekipę w błocie, opozycja jakby nie... 16
  • Wakacje z Amber Gold 10 lip 2016, 20:00 PiS, powołując komisję śledczą ds. afery Amber Gold, otworzył sezon polowań na Donalda Tuska i PO. Gdy Polacy będą się wylegiwać na plażach, dziennikarze będą roztrząsać wszystkie aspekty afery Amber Gold, w której poszkodowanych zostało 18 tys. Polaków. Czeka nas nie tylko... 21
  • Flota dryfuje na złom 10 lip 2016, 20:00 Do operacji NATO na Morzu Egejskim Polska wysłała ORP Kościuszko – okręt, który ma niesprawne systemy bojowe. To nie przypadek, bo w takim stanie jest cała Polska Marynarka Wojenna. 24
  • O niektórych kosztachcentralizacji rządów 10 lip 2016, 20:00 Są takie koszty, których zwolennicy centralizacji rządów nie biorą pod uwagę: nadmierna rozbudowa biurokracji, inercja i blokowanie innowacji. 26
  • Nawałka dał przykład 10 lip 2016, 20:00 Niestrzelony przez Jakuba Błaszczykowskiego rzut karny w ćwierćfinale mistrzostw Europy, choć dramatyczny w swoich skutkach, nie jest w stanie przysłonić nowej reprezentacji Polski, która we Francji zaprezentowała jakość nieznaną najmłodszemu pokoleniu kibiców. 28
  • To nie było oczywiste 10 lip 2016, 20:00 Na Euro była grupa „starych mistrzów” i grupa pretendentów. Spośród tych drugich najdłużej walczyła reprezentacja Walii – doszła do półfinału, w którym uległa Portugalii dowodzonej przez Ronaldo. I uznana została odkryciem tegorocznych mistrzostw Europy, a jej sukces zaskoczył... 29
  • Gimnazjalne fakty i mity 10 lip 2016, 20:00 MEN zapowiedziało likwidację gimnazjów. Jedni tę deklarację przyjęli z entuzjazmem, inni mówią o zamachu na edukację. Jak naprawdę od blisko 20 lat funkcjonuje ten rodzaj szkoły? Sprawdzamy pięć mitów na temat gimnazjów. 30
  • Pełnia życia seniora 10 lip 2016, 20:00 Niedawno naukowcy zgłosili postulat podniesienia granicy starości o 15 lat. Nic dziwnego: dzisiejszy emeryt jest zadbany, aktywny i chce żyć ciekawie. 31
  • Trzy sygnały, że związek się sypie 10 lip 2016, 20:00 Rozmowy przez telefon przyciszonym głosem czy znikanie na całe wieczory – to często oczywiste znaki, że w związku pojawił się ktoś trzeci. Zanim to się stanie, zwykle można dostrzec symptomy, które świadczą, że w relacji dzieje się źle. 36
  • Podróże z historią 10 lip 2016, 20:00 „Wprost” poleca 10 niezwykłych miejsc, w których można odkryć najbardziej tajemnicze rozdziały polskiej historii. 37
  • Wakacyjna podróż po rondach! 10 lip 2016, 20:00 Kuba Giermaziak, utytułowany kierowca wyścigowy, uczy jeździć po rondach. Wszystko to w ramach akcji „Jak jeździsz” pod patronatem Banku Zachodniego WBK. 41
  • Jak jeździć oszczędnie 10 lip 2016, 20:00 Każdy wie, że na urlopie lepiej wydawać pieniądze na przyjemności niż na rachunki na stacjach benzynowych. Podpowiadamy, co zrobić, by wydawać jak najmniej na paliwo. 42
  • BMW Gran Tourer – idealny dla rodziny 10 lip 2016, 20:00 BMW to firma, która nie pozostawia nisz na rynku aut osobowych – mnogość modeli z biało-niebieskim logo może przyprawić o ból głowy. Dla klientów to dobra wiadomość – mogą dopasować samochód do swoich potrzeb, a nie odwrotnie. 43
  • Wielki problem małych ludzi 10 lip 2016, 20:00 Co piąte polskie dziecko w wieku szkolnym ma problemy z nadwagą i otyłością. Dorośli mogą pomóc, narzucając zdrowe nawyki i pomagając unikać błędów. 44
  • Rozsądne grillowanie 10 lip 2016, 20:00 Jak latem cieszyć się smakowitymi potrawami z grilla, pamiętając o zdrowiu i unikając zbędnych kalorii? Czy jest to możliwe? Podpowiadamy, co i w jaki sposób grillować. 45
  • E-państwo w zawieszeniu 10 lip 2016, 20:00 Polscy konsumenci chętnie korzystają z nowinek technologicznych. W bankowości, telekomunikacji i innych branżach innowacja goni innowację. Za to polscy obywatele nadal ganiają do urzędów z papierami. 46
  • Wybudzanie giełdy 10 lip 2016, 20:00 Wiele osób nie zdaje sobie sprawy z tego, że GPW jest jedną z niewielu giełd europejskich, gdzie w ogóle są debiuty. Mogę wymieniać giełdy, na których w tym roku nie zadebiutowała ani jedna spółka. Tak było na przykład w Irlandii, Chorwacji, Bułgarii czy Rumunii, a nawet w... 48
  • Nie ma już nic 10 lip 2016, 20:00 System emerytalny w Polsce nie jest systemem, lecz bałaganem. To wydmuszka, której trzeba się pozbyć. 52
  • Ustawy testowane w ogniu 10 lip 2016, 20:00 Przy okazji pomysłu na zmianę OFE widać, w jaki sposób rząd wprowadza ustawy gospodarcze. PiS najpierw wysyła próbny balon z propozycjami zmian, potem te zmiany modyfikuje, a gdy już coś uchwali, to zaraz zapowiada nowelizację. 54
  • Czy dopadnie nas włoska choroba bankowa? 10 lip 2016, 20:00 Brexit odsłonił wstydliwie ukrywane grzechy europejskiej finansjery. Włoskie, greckie i portugalskie banki są na skraju bankructwa, a brytyjski rynek nieruchomości to bańka spekulacyjna. Czy mamy się czego bać? 56
  • Lista 100: kto zyskał, kto stracił 10 lip 2016, 20:00 Producent pasz dla zwierząt w rok podwoił swój majątek. W tym samym czasie największy sprzedawca bananów w kraju stracił ponad pół miliarda złotych. Sprawdziliśmy, którzy z bohaterów listy 100 najbogatszych najszybciej biednieli, a którzy w ekspresowym tempie pomnożyli swój... 58
  • Hossa Bessa 10 lip 2016, 20:00 To już oficjalne. Silvio Berlusconi sprzedał chińskim inwestorom włoski klub piłkarski AC Milan. 60
  • Inwestycje na Bliskim Wschodzie – szansa dla polskich firm 10 lip 2016, 20:00 Kraje Bliskiego Wschodu – Oman, Zjednoczone Emiraty Arabskie czy Arabia Saudyjska – oferują inwestorom bardzo atrakcyjne warunki. W uporaniu się z kwestiami prawnymi i podatkowymi pomagają biznesowi polscy prawnicy. 61
  • Na Zachodzie bez zmian 10 lip 2016, 20:00 Brexit miał być sygnałem ostrzegawczym la Europy. Jednak mimo wrzawy i lamentów Unia ciągle zajmuje się sama sobą. 63
  • Szary pokój 10 lip 2016, 20:00 W Donbasie słowo „pokój” brzmi wyjątkowo ironicznie. Do tej pory nie wykonano żadnego punktu porozumień mińskich, a walki właśnie przybierają na sile. 66
  • "Jeśli Putin zaatakuje, to nie będzie bawił się w wojnę hybrydową. Zaatakuje wszystkimi siłami" 17 lip 2016, 16:12 Obecne wzmocnienie wschodniej flanki Sojuszu nie jest wystarczające do powstrzymania Rosji. Jeśli Putin zdecyduje się na konfrontację z NATO, nie będzie się bawił w wojnę hybrydową, tylko zaatakuje z zaskoczenia wszystkimi siłami, które zgromadził przy granicy – mówi „Wprost”... 68
  • Billboard na szczycie 10 lip 2016, 20:00 Światowych przywódców, którzy przyjechali do Warszawy na szczyt NATO, witały wielkie billboardy z przekreślonymi wizerunkami Hillary i Billa Clintonów. To pomysł Matthew Tyrmanda, polsko-amerykańskiego ekonomisty. 70
  • Szlaban na Schengen 10 lip 2016, 20:00 Jeśli na unijne granice powrócą szlabany, może nas to drogo kosztować. Nie tylko w sensie materialnym. Kolejne podziały osłabią też tkankę łączną europejskiego organizmu. 72
  • Powrót Czerwonej Książeczki 10 lip 2016, 20:00 W Chinach hasła komunistyczne przez 20 lat zepchnięte były na polityczny margines. Dziś prezydent Xi Jinping promuje „nowoczesny marksizm”, a tłumy młodzieży po krótkiej fascynacji kapitalizmem znowu studiują nauki Mao Zedonga. 75
  • Bycze jaja w telewizji 10 lip 2016, 20:00 Pojawienie się w TVP 3 Pawła Dłużewskiego i Ryszarda Makowskiego z nowym programem kabaretowym wywołało lawinę niepochlebnych recenzji i na nowo sprowokowało dyskusję na temat roli humoru w telewizji. 78
  • Świeże pająki i odgrzewane kotlety 10 lip 2016, 20:00 Najpopularniejsze skecze youtuberów mają dziesiątki milionów odtworzeń. Ale pamiętajmy, że to najczęściej humor dość infantylny, dla tzw. gimbazy, a gimbaza kiedyś dorośnie – mówi Robert Górski, lider Kabaretu 79
  • Średnio mnie obchodzi, kto na kogo głosuje 10 lip 2016, 20:00 Wszędzie są ludzie, którzy wolą humor prostszy, bardziej naturalistyczny, fekalny, seksualny, i jest ich większość. Bo to dotyczy nas wszystkich. Każdy je, śpi, uprawia seks. Takie żarty są uniwersalne – mówi „Wprost” Abelard Giza, popularny stand-uper, a wcześniej lider... 80
  • Zdrowie wasze w gardła nasze, czyli Vodka Tour po Polsce 10 lip 2016, 20:00 Pić trzeba umieć. Najlepiej jeszcze z fantazją. Dlatego coraz większą popularność zdobywa nowy sposób na zwiedzanie naszego kraju – alkoholowym szlakiem. 84
  • Ten dziki kontynent 10 lip 2016, 20:00 Brexit nie jest żadnym wybrykiem Anglików. Ich kraj rozwijał się i rozrósł do rozmiarów globalnego imperium właśnie na przekór kontynentalnej Europie. 90
  • Francuski pocałunek 10 lip 2016, 20:00 Jeśli wizytówką koncernów samochodowych są auta segmentu D – jak Passat czy Avensis – to przez ostatnie lata francuski Renault nie miał czym się pochwalić. Jeszcze nie tak dawno serca polskich kierowców zdobywała Laguna, ale potem nastąpiła pustka. Ma ją zapełnić Talisman 96
  • Jak rozliczyć rzeź 10 lip 2016, 20:00 W rocznicę Rzezi Wołyńskiej przypomnimy sobie o banderowcach – zbrodniarzach, którzy, podobnie jak wcześniej Sowieci, uznali, że nie da się wyprzeć Polaków z Kresów inaczej niż przez eliminację fizyczną. 98

ZKDP - Nakład kontrolowany