Powrót do zmienności

Powrót do zmienności

Dobre nastroje na warszawskiej giełdzie. Co firma może zyskać na debiucie?
Dobre nastroje na warszawskiej giełdzie. Co firma może zyskać na debiucie? / Źródło: InfoWire.pl
Wielka korekta na giełdach w USA pozostawiła więcej pytań niż odpowiedzi. Dlaczego rynek nagle się załamał?

To był bolesny powrót do zmienności. Senna amerykańska giełda, z inwestorami przyzwyczajonymi do niemal codziennych powolnych zwyżek, zanotowała przecenę, która zaskoczyła nawet najbardziej wytrawnych graczy. To był nagły skok niedźwiedzia. Indeks S&P 500 spadł o 4,1 proc., czyli zanotował największą dzienną zniżkę od sierpnia 2011 r. Z kolei Dow Jones spadał w porywach o 6,3 proc., notując największe dzienne tąpnięcie w historii. Kilka godzin później niedźwiedź przeniósł się najpierw do Azji, a potem do Europy, także do Polski. 6 lutego indeks WIG zanurkował o 3,3 proc., a sWIG80 i mWIG40 straciły po ok. 2,5 proc. Reuters wyliczył, że kapitalizacja globalnych giełd od szczytów sprzed kilkunastu dni zmniejszyła się o 4 bln dolarów, czyli tyle, ile wynosi PKB Niemiec. Przez cały kolejny tydzień giełdy próbowały odrobić straty, i pomimo głosów, że taka przecena nie dość, że była spodziewana i jest dla kondycji samego rynku zdrowa, to jej skala i szybkość może budzić obawy, że z rynkiem giełdowym jednak jest coś nie tak.

Według większości analityków giełdowa przecena to nic innego, jak długo oczekiwana korekta, której każdy się spodziewał po wieloletniej wspinaczce indeksów. Katalizatorem w takim wypadku może być dowolna informacja, ważne by był w niej element zaskoczenia. Tym razem inwestorzy wystraszyli się danych z rynku pracy, które były bardzo pozytywne – pokazały, że bezrobocie w USA nadal spada. Dla giełdowych graczy oznacza to jednak, że gospodarka rośnie bardzo szybko, więc stopy procentowe wkrótce pójdą w górę. Dodatkowo w najnowszym komunikacie FED pojawiło się jedno niespodziewane słowo. Chodzi o sformułowanie „kolejne”, którego nie było w poprzednim komunikacie, a które pojawiło się w kontekście podnoszenia stóp procentowych. Inwestorzy spodziewali się jednej podwyżki, a słowo „kolejne” wyraźnie wskazuje, że może być ich więcej. A wyższe stopy procentowe powodują, że lokaty stają się konkurencyjne w stosunku do akcji.

– Korekta nadchodziła od dłuższego czasu, ale banki centralne mogą zacząć zmieniać swoje stanowisko w sprawie stóp procentowych jeśli uznają, że rynki za bardzo przestraszyły się perspektywy szybszego zacieśniania polityki pieniężnej – powiedział Michael Hewson, analityk CMC Markets. Ale czy z punktu widzenia zwykłego inwestora wydarzyło się rzeczywiście coś znaczącego, skoro przecena trwała właściwie jeden dzień, a potem rynki wróciły do zwyżek? Warto zwrócić uwagę na to, co się działo wokół rynku akcji. Wraz ze spadkiem indeksów pogłębiła się – i to znacznie – przecena bitcoina i kryptowalut w ogóle. Bitcoin potaniał z 20 tys. dolarów do 6 tys., a kapitalizacja rynku zmniejszyła się o 234 mld USD. Ripple, czyli trzecia kryptowaluta pod względem kapitalizacji, zniżkowała od szczytu sprzed kilku tygodni o ok. 80 proc. Można powiedzieć, że zmienność przeniosła się z rynku kryptowalut na rynek akcji. Bo przecena na akcjach była ostra i gwałtowana.

STRASZNY INDEKS STRACHU

Ale jest i inny powód tego, że akcje w USA i na całym świecie zaczęły tanieć. Są nim ogromne pieniądze pompowane w fundusze, które obstawiają, że zmienność na rynkach będzie niska (szacuje się, że jest to nawet 200 mld dolarów). Są to instrumenty oparte na indeksie strachu, który oznaczany jest trzema literami – VIX (Volatility Index). Przez lata miliardy dolarów płynęły w jednym kierunku, bo obstawiano, że zmienność będzie niska. I tak też się działo, bo indeksy powoli wspinały się ku górze, a większość sesji była podobna do siebie. Ta strategia przynosiła ogromne zyski. Tyle że w momencie, gdy wszyscy stawiają na to samo, na rynku pojawia się asymetria. I to spowodowało nagły wybuch zmienności. Indeks VIX w ciągu dnia podskoczył o 177 proc. W historii jego notowań jedynie trzy razy był wyżej: po tym, jak w 2011 r. USA straciły najwyższy rating AAA, po wybuchu kryzysu w 2008 r. i po pęknięciu bańki internetowej w 2000 r. Od razu zaczęły się kłopoty funduszy, które inwestują w ten sposób.

Bank Credit Suisse, drugi co do wielkości bank Szwajcarii, ogłosił, że poniósł ogromne straty w swoim funduszu inwestującym w indeks VIX. Akcje banku straciły ponad 4 proc., Credit Suisse jednak uspokajał, że zawirowania kursu oferowanego przez niego instrumentu nie będą miały materialnego wpływu na jego kondycję finansową. Instrument, który bank oferował, miał służyć głównie do celów hedgingowych (zabezpieczających inne inwestycje) dla doświadczonych inwestorów, ale wiele wskazuje, że kupowali go również inwestorzy detaliczni. Część z nich zaczęła się już dzielić swoją frustracją w mediach społecznościowych. Wyprzedaż mogła być więc wywołana przez wiele czynników, ale decydujące mogły być obawy przed zduszeniem rynku kryptowalut. W poniedziałek 5 lutego chiński dziennik „Financial News”, blisko powiązany z Ludowym Bankiem Chin, zapowiedział, że bank centralny ChRL zakaże działalności platform oferujących handel kryptowalutami oraz przeprowadzania ICO (ofert kryptowalutowych). Wcześniej pojawiły się doniesienia, że indyjski i południowokoreański rząd drastycznie uderzą w rynek alternatywnych walut, a kilka brytyjskich banków zablokowało klientom możliwość kupowania np. bitcoinów za pomocą wystawionych przez nie kart kredytowych.

Także w Polsce Komisja Nadzoru Finansowego wzięła pod lupę giełdy kryprowalut, wpisując jedną z nich na listę ostrzeżeń publicznych. Jednocześnie wysłała zawiadomienie do prokuratury w jej sprawie. Co ważne, obroty na tej giełdzie sięgały nawet 1,5 mld zł dzienne, czyli były porównywalne do tych na Giełdzie Papierów Wartościowych. To też świadczy o wpływie kryptowalut na sentymenty rynkowe.

MASZYNA ZŁA

Jest i inna teoria: gwałtowny spadek notowań mogły wywołać maszyny. Na giełdzie dziś handlują algorytmy, operujące na potężnych serwerach, ustawianych zwykle w budynku giełdy. Czasy przekrzykujących się maklerów przeminęły. Tak też wygląda handel na GPW, gdzie sala notowań częściej służy na potrzeby konferencji i imprez niż spotkań osób, które chcą wymienić akcje. Tak więc algorytmy, które działają wedle ściśle określonych zasad, mogły też w ramach kaskady wywołać szybko wyprzedaż. Christopher Cole z amerykańskiego funduszu Artemis Capital już wiele miesięcy temu przewidywał podobny scenariusz. Opierał go na wydarzeniach, do których doszło w czarny poniedziałek w 1987 r. Nastąpiło wówczas jednodniowe załamanie notowań, które doprowadziło do bankructwa wiele instytucji finansowych. Ale zaraz potem rozpoczął się wieloletni rynek byka (czyli hossa) w USA. Według Cole’a rosnące oczekiwania wobec inflacji i rosnące za tym stopy procentowe, w połączeniu z handlem algorytmicznym, mogą doprowadzić do prawdziwego załamania. I nie będzie po nim żadnego rynku byka, bo ten już nastąpił. Co to oznacza dla zwykłego inwestora? Tyle, że wychodzenie z okresu niskich stóp procentowych może być bolesne. Instytucje finansowe każdą zapowiedź ich podniesienia traktują jak próbę dolewania oliwy do ognia. Warto też pamiętać o jednym: polska giełda, jeśli chodzi o wzrosty, jest w ogonie w porównaniu z tą nowojorską. Podczas, gdy GPW pobiła rekord notowań z 2007 r. dopiero kilka tygodni temu, w USA nastąpiło to już w 2015 r. A potem mieliśmy niemal nieprzerwane pasmo zwyżek. Być może więc kolejny sygnał sprzedaży znowu przyjdzie z USA. Na razie spodziewajmy się powrotu do zmienności. g

© Wszelkie prawa zastrzeżone

Okładka tygodnika WPROST: 8/2018
Więcej możesz przeczytać w 8/2018 wydaniu tygodnika „Wprost”
Zamów w prenumeracie lub w wersji elektronicznej:
 0

Spis treści tygodnika Wprost nr 8/2018 (1824)

  • Zerwijmy emerytalne kajdany 18 lut 2018, 20:00 Ekipa rządząca przygotowała emerytalną nowość dla Polaków – pracownicze plany kapitałowe, których szczegóły zostały zaprezentowane w ubiegłym tygodniu. Na szczęście tym razem udział w inicjatywie państwa ma być dobrowolny, a... 3
  • Niedyskrecje parlamentarne 18 lut 2018, 20:00 ELIZY OLCZYK I JOANNY MIZIOŁEK W PIS PLOTKUJĄ, ŻE ZATRZYMANIA LUDZI ODPOWIEDZIALNYCH ZA PRYWATYZACJĘ CIECHU to wbrew pozorom nie było uderzenie w PO, tylko w Mateusza Morawieckiego. Jak to możliwe, skoro prywatyzacja Ciechu miała miejsce w... 6
  • Obraz tygodnia 18 lut 2018, 20:00 650 zł otrzyma myśliwy za zabicie ciężarnej samicy dzika. Na strzelanie do lochy nie pozwala etyka łowiecka, ale według Ministerstwa Środowiska to najskuteczniejsza metoda „redukcji dzików”. Wygrani Paweł Kukiz Dzięki akcji na... 9
  • Info radar 18 lut 2018, 20:00 Ambasador z samego jądra partii Nowa ambasador USA w Polsce Georgette Mosbacher nie jest zwykłą urzędniczką Departamentu Stanu, wysłaną na placówkę do Europy. Wytykanie jej, że bardziej niż na dyplomacji zna się na kosmetykach, bo... 10
  • Pieniądze króla Grenady 18 lut 2018, 20:00 NIEWĄTPLIWA EUROPEJSKOŚĆ NASZEGO KRAJU PRZEJAWIA SIĘ MIĘDZY INNYMI W TYM, że cyklicznie, ale zawsze z nowym żarem, szukamy wrogów i kozłów ofiarnych. Wróg wzmacnia polityczną władzę, a kozioł ofiarny usprawiedliwia jej... 12
  • Bój Sarmaty z PiłS-em 18 lut 2018, 20:00 JEDYNĄ ORYGINALNĄ I POWAŻNĄ POLSKĄ TRADYCJĄ JEST SARMATYZM. Jego pozytywnym dziedzictwem jest waga, jaką przywiązujemy do wolności oraz gościnności. Negatywnym – uznawanie, że gościnność stanowi synonim obżarstwa oraz... 12
  • Zmiana sterów 18 lut 2018, 20:00 W 2006 r. rządził PiS, choć prezes tej partii na początku nie pełnił żadnej państwowej funkcji. Dopiero w połowie roku doszło do oficjalnego przejęcia sterów. Podobnie jak we „Wprost”. Wprost” dotarł do badań DNA Polaków,... 14
  • Jarosław Kaczyński Człowiekiem Roku po raz pierwszy 18 lut 2018, 20:00 „Nigdy nie potrafił zarobić większych pieniędzy, nie ma oszczędności. Odpoczywa przy muzyce, najczęściej klasycznej. Ostatnio martwi się swoją wagą – przyznaje, że dobił właśnie do 90 kg. »W końcu to polityk wagi ciężkiej«... 15
  • Bitwa o Warszawę 18 lut 2018, 20:00 Teoretycznie zdobycie stanowiska prezydenta Warszawy jest najważniejsze w wyborach samorządowych, bo dla partii to są tysiące posad do obsadzenia, a dla samego kandydata – trampolina do dalszej kariery politycznej. 16
  • Jednoczenie przez podział 18 lut 2018, 20:00 Samorządowa koalicja Platformy z Nowoczesną może się rozpaść, zanim na dobre zaistnieje. 20
  • Kulisy afery reprywatyzacyjnej Ciechu 18 lut 2018, 20:00 „Wprost” jako pierwszy dotarł do szczegółów zarzutów, jakie w sprawie prywatyzacji usłyszał Paweł T., wiceminister skarbu w rządzie PO-PSL. 22
  • Dowody biją w twarz 18 lut 2018, 20:00 Wkrótce przedstawimy dowody wskazujące na znacznie większą, niż się wydawało, skalę uczestnictwa Polaków w wyniszczeniu żydowskich współobywateli – zapowiada prof. Jan Grabowski. 24
  • Uprzedzenia i schematy Morawieckiego 18 lut 2018, 20:00 Na stronach „Deutsche Welle” czytam tłumaczenie wywiadu Mateusza Morawieckiego dla konserwatywnego dziennika „Die Welt”. W znacznej części wywiad dotyczy polskiej wizji własnej narodowej historii. Padają w nim m.in. takie oto zdania:... 28
  • Zmiażdżyć, zaorać, a potem zlikwidować 18 lut 2018, 20:00 Niedawno byłam świadkiem takiej sceny w berlińskim metrze: wychudzony, zniszczony narkotykami chłopak żebrze na peronie. Ledwo się trzyma na nogach. Po schodach wchodzi osiłek o szerokim karku. Na widok narkomana wrzeszczy po polsku: –... 30
  • Wyjść poza zaklęty krąg 18 lut 2018, 20:00 CYRYL EKIERSKI Sprawdzone metody zarządzania korporacjami są od lat z powodzeniem stosowane w usługach publicznych. Praktykują to administracje Nowej Zelandii, Australii, Wlk. Brytanii czy USA. Liczy się jakość usług i koszt ich... 32
  • Dotarłem do wstrząsających spraw 18 lut 2018, 20:00 Zgłaszałem się do dużych redakcji, ale też do osób, które są w stanie wyłożyć pieniądze. Od wszystkich słyszałem, że przy obecnym wpływie Kościoła na państwo nie chcą być łączeni z takim filmem – mówi Tomasz Sekielski, który chce nakręcić film o pedofilii w polskim Kościele. 35
  • Zawód: właściciel kilku mieszkań 18 lut 2018, 20:00 Polacy kupują mieszkania, aby je wynajmować na parę dni. Lub godzin. 38
  • Eksperci się mylili 18 lut 2018, 20:00 Niedługo wprowadzimy specustawę mieszkaniową, która skróci procedury wydawania pozwoleń na budowę z pięciu lat do roku – zapowiada Jerzy Kwieciński, minister inwestycji i rozwoju. 42
  • Polska-Ameryka, prawdziwi kumple 18 lut 2018, 20:00 To pierwsze tak duże gospodarcze spotkanie polsko-amerykańskie od lat – ocenili uczestnicy Szczytu Przywództwa PALS w Miami. 47
  • Trwałe powiązania z USA 18 lut 2018, 20:00 ADAM HAMRYSZCZAK W przygotowaniach do Polsko-Amerykańskiego Szczytu Przywództwa moją szczególną uwagę przykuły dane dotyczące koncentracji kapitału USA w Polsce. USA to jeden z największych inwestorów zagranicznych w naszym kraju.... 51
  • Powrót do zmienności 18 lut 2018, 20:00 Wielka korekta na giełdach w USA pozostawiła więcej pytań niż odpowiedzi. Dlaczego rynek nagle się załamał? 52
  • Hossa Bessa 18 lut 2018, 20:00 Czarne chmury nad rodziną Kulczyków Pierwszy cios przyszedł w niedzielę 11 lutego. Prokuratura krajowa poinformowała, że rusza śledztwo dotyczące budowy i eksploatacji autostrady A2 przez spółkę Autostrada Wielkopolska, w której... 54
  • Papież gra w chińczyka 18 lut 2018, 20:00 Wierni podziemnego Kościoła katolickiego w Chinach oskarżają Franciszka o sprzedanie ich komunistom. Umowa Stolicy Apostolskiej z Pekinem grozi też Tajwanowi, bo Watykan to jedno z nielicznych państw uznających niezależność wyspy od Chin. 56
  • Cierpliwy skoczek 18 lut 2018, 20:00 Gdyby „wyłączyć mu głowę”, Maciej Kot byłby idealnym skoczkiem, wygrałby setki konkursów i zdobył worek medali. 60
  • Showman o dwóch twarzach 18 lut 2018, 20:00 Sprawia wrażenie, że żyje po to, aby się śmiać. Piotr Żyła ma też inną twarz, której nie znają kibice oglądający jego wywiady. 61
  • Wyjście z cienia 18 lut 2018, 20:00 Dawid Kubacki to mocny numer 2 wśród biało-czerwonych skoczków. 62
  • Powiernik mistrzów 18 lut 2018, 20:00 Stefan Hula, przez lata niedoceniany, w Pjongczangu znalazł się o krok od medalu. 63
  • Wyśniony scenariusz emocji do pełna 18 lut 2018, 20:00 Wspieramy szkolenie dzieci i młodzieży. Po to, żeby Stochów, Lewandowskich, Błaszczykowskich było więcej – mówi Marcin Jastrzębski, prezes LOTOSU. 64
  • Sport? Głównie przed telewizorem 18 lut 2018, 20:00 Skoki narciarskie i długo, długo nic. Tak wygląda hierarchia popularności sportów na igrzyskach w Pjongczangu wśród Polaków. 66
  • Recepta na integrację 18 lut 2018, 20:00 Dobry wyjazd integracyjny pomaga lepiej funkcjonować w miejscu pracy – mówi Marta Szeszko, psycholog i konsultantka HR. 68
  • SPA na zamku 18 lut 2018, 20:00 Uroczysko Siedmiu Stawów Luxury Hotel to najlepsze Boutique SPA w Polsce. 69
  • Podróże białych kołnierzyków 18 lut 2018, 20:00 Turystyka biznesowa jest dziś głównym motorem rozwoju rynku hotelowego w Polsce. Na tym trendzie korzystają nie tylko wielkie ośrodki biznesowe. 70
  • Na wysokim POZIOMIE 18 lut 2018, 20:00 POZIOM 511 DESIGN HOTEL & SPA to 4-gwiazdkowy kameralny obiekt położony w sercu Jury Krakowsko-Częstochowskiej. 75
  • Ekskluzywne spotkania biznesowe nad jeziorem 18 lut 2018, 20:00 Stylowe i eleganckie wnętrza harmonizujące z naturą otaczającą MASURIA ARTE to cecha wyróżniająca ten wyjątkowy obiekt. 77
  • Hotel Sielanka nad Pilicą**** 100 hektarów możliwości 18 lut 2018, 20:00 Pośród malowniczych pejzaży Doliny Pilicy i otuliny Puszczy Stromeckiej rozciąga się 100-hektarowa posiadłość będąca kwintesencją filozofii jej twórców – pełnego pasji celebrowania radości życia i kontemplowania każdej chwili. 79
  • Rak płuca – da się z nim walczyć 18 lut 2018, 20:00 W Polsce rak płuca to zabójca nr 1 wśród nowotworów. Dzięki nowoczesnym terapiom można go powstrzymywać. Jest szansa na to, że uda się go okiełznać jeszcze bardziej. 80
  • Wielki Wybuch i ciasto z rodzynkami 18 lut 2018, 20:00 Jeśli nie rozumiesz początku Wszechświata, to znalazłeś się w doborowym towarzystwie. Nawet najmądrzejsi kosmologowie nie wiedzą, jak się to wszystko zaczęło. Najtęższe umysły świata nie mają pojęcia, co się wydarzyło przed Wielkim Wybuchem – ani nawet, czy takie pytanie w... 83
  • Know How 18 lut 2018, 20:00 Radar znalazł miasta Majów Dzięki technologii instalowanej w pojazdach autonomicznych naukowcy odkryli w północnej Gwatemali ogromne megalopolis Majów. Okazuje się, że antyczna cywilizacja mogła liczyć nawet 20 mln mieszkańców. Za... 86
  • Polskę najlepiej promuje kultura 18 lut 2018, 20:00 Filmy na zamówienie z reguły się nie udają. To artysta musi mieć wizję – mówi wiceminister kultury Paweł Lewandowski. 89
  • Druga szansa 18 lut 2018, 20:00 Wielu muzyków bezskutecznie szturmuje listy przebojów. Do czasu, aż ich utwory znajdą się na ścieżce dźwiękowej filmu. 94
  • Patriotyzm w wersji pozytywnej 18 lut 2018, 20:00 Pożar w Burdelu trafi do telewizji i zrobi musical o Bemie – o planach kabaretu mówi jego współzałożyciel Michał Walczak. 96
  • Wydarzenie 18 lut 2018, 20:00 TEATR Marzenie ściętej głowy Georg Büchner „Śmierć Dantona”, reż. Barbara Wysocka, Teatr Narodowy w Warszawie Zdanie, że rewolucja zjada własne dzieci, to dziś już banał – szczególnie w odniesieniu do dramatu Büchnera. Dantona... 99
  • Film 18 lut 2018, 20:00 DRAMAT Obca rzeczywistość URSZULA ANTONIAK NIE CHODZI NA KOMPROMISY. Eksperymentuje z formą i szuka świeżości, a jej filmy wzbudzają skrajne emocje. Ale może dlatego na każdy warto czekać. W konwencję czarno-białego „Pomiędzy... 100
  • Muzyka 18 lut 2018, 20:00 PŁYTA Ogień bez dymu Barbara Wrońska, „Dom z ognia”, Kayax Powiedzieć o niej debiutantka, to niemal obrazić. Znana z zespołów Pustki oraz Ballady i Romanse Barbara Wrońska odezwała się w momencie, w którym jej postrzeganie muzyki,... 101
  • Książka 18 lut 2018, 20:00 POWIEŚĆ Ryzykowne żarty Paul Beatty „Sprzedawczyk”, Wydawnictwo Sonia Draga Wykładowca kreatywnego pisania na Uniwersytecie Columbia, Paul Beatty, wydał dwa tomiki poezji i trzy tomy prozy, ale dopiero gdy napisał „Sprzedawczyka”,... 102
  • Kalejdoskop 18 lut 2018, 20:00 TEATR Ciemności kryją ziemię (i biura) Przeżywamy renesans Conrada. Zeszły rok był rokiem Conrada, Jacek Dukaj zrobił nowe tłumaczenie „Jądra ciemności” (jako „Serce miłości”), no i mamy problem uchodźczy, a nikt nie pisał o... 103
  • Kulturalna trzynastka 18 lut 2018, 20:00 Michał Żebrowski BYŁ PANEM TADEUSZEM, SKRZETUSKIM I WIEDŹMINEM. JEST DYREKTOREM TEATRU 6.PIĘTRO. 1. Najbardziej znienawidzona lektura? Podręcznik do matematyki. 2. Którym bohaterem literackim chciałbyś być i dlaczego? Najbardziej... 104
  • Lękowe sny 18 lut 2018, 20:00 MICHAŁ WITKOWSKI Przez te kredyty, moi państwo, wszyscy jesteśmy tak znerwicowani... Nie ma zgody na lękowe sny o tym, że ja, już w wersji „gwiazda”, zostaję przyłapany w TK Maxxie przez mojego promotora od niedokończonego wiele lat... 105
  • W królestwie Saudów 18 lut 2018, 20:00 Właśnie wróciłem z kraju, w którym wcześniej nie byłem – Arabii Saudyjskiej. Ale Bliski Wschód i region Zatoki Perskiej odwiedzałem wiele razy: kilkakrotnie Egipt, trzykrotnie Jordanię czy Katar, nie mówiąc już o wielu wizytach w... 106

ZKDP - Nakład kontrolowany