O jedną stopę za daleko

O jedną stopę za daleko

Dodano:   /  Zmieniono: 
Gołębie wyrywają złotego jastrzębiom
Obniżka stóp procentowych działa na gospodarkę tak jak alkohol na człowieka. Pierwszą reakcją jest pobudzenie, a drugą zmęczenie. Dodatkowo, przy dawkach zbyt silnych, pojawia się kac. Tego kaca boją się wszyscy szefowie banków centralnych, odpowiadający za stabilność walut. Całkiem odmiennie sprawę widzą politycy. Ponieważ interesuje ich okres do najbliższych wyborów, trwające rok, dwa, pobudzenie ma dla nich znacznie większe znaczenie niż późniejsze zahamowanie wzrostu i przyspieszenie inflacji. Nie przekonują ich nawet doświadczenia innych państw. A ich wymowa jest dość jednoznaczna. Zmniejszanie stóp procentowych w ślad za spadającą inflacją po kilku lub kilkunastu miesiącach powodowało gwałtowny, nie kontrolowany jej wzrost. A potem - interwencyjny wzrost stóp. Tymczasem w Polsce od sierpnia ubiegłego roku do końca lutego tego roku na każdym z siedmiu posiedzeń Rada Polityki Pieniężnej obniżała stopy procentowe. Stopa referencyjna zmniejszyła się z 6,5 proc. do 4 proc.! Nie jesteśmy wyjątkiem, za kilka, może kilkanaście, miesięcy za obecną szczodrość "gołębi" z RPP przyjdzie nam najpewniej zapłacić "gołębią grypą", czyli wzrostami stóp procentowych, wyższymi od obecnych obniżek.

Stopa post factum
Argumenty, którymi posługują się zwolennicy dalszego poluzowania polityki monetarnej, sprowadzają się do twierdzenia, że obecne oprocentowanie przy niskiej inflacji kreuje stosunkowo wysokie realne stopy procentowe i przyczynia się przez przyciąganie zagranicznego kapitału finansowego do umacniania złotego. Rozumowanie to tylko pozornie jest logiczne. Skutki cenowe dokonanej teraz zmiany stóp procentowych ujawnią się dopiero za kilkanaście miesięcy, dlatego faktyczną realną stopę procentową będzie można ocenić dopiero post factum, kiedy te zmiany nastąpią. Natomiast zestawianie aktualnych nominalnych stóp procentowych, oddziałujących na przyszłe wydarzenia, z wysokością "historycznego" wskaźnika inflacji za ostatnie dwanaście miesięcy nie jest poprawne metodologicznie i może prowadzić do fałszywych wniosków.
Przekonuje o tym także porównawcza analiza międzynarodowa. Z dziewięciu krajów, które w ostatnim dziesięcioleciu obniżyły inflację do poziomu mniej więcej 1Ęproc., tylko w jednym wypadku (w Japonii) dalsze obniżki stóp banku centralnego nie spowodowały odbicia inflacyjnego. W pozostałych ośmiu krajach (Australia, Chile, Czechy, Islandia, Izrael, Kanada, Norwegia i USA) inflacja wzrosła do mniej więcej 5Ęproc., wymuszając gwałtowne zaostrzenie polityki monetarnej i podwyższanie stóp procentowych.

Znikające powody
Wiele wskazuje na to, że podobne zagrożenie istnieje u nas. Część przyczyn, które sprowadziły inflację w Polsce do obecnego poziomu, ma bowiem charakter przejściowy i w ciągu kilku miesięcy zaniknie. Niewątpliwie jest tak ze spadkiem cen żywności, zwłaszcza mięsa wieprzowego i drobiowego, wywołanym "świńską górką", utratą rynku rosyjskiego i obawami przed ptasią grypą. Niewykluczone, że za nami jest już także okres obniżek cen ropy, dodatkowo wzmacnianych słabnącym dolarem i umacniającym się złotym. Kolejnym czynnikiem nakazującym ostrożność w przewidywaniu trendów cenowych jest niejasna sytuacja budżetowa. Dokładanie przez Sejm do budżetu coraz to nowych wydatków socjalnych sprawiło, że rzeczywisty deficyt może być o 8 mld zł większy od planowanego. Co więcej, wicepremier Zyta Gilowska podziela obawy dotyczące niewykonania budżetu, zmniejszając jedynie prognozę owego dodatkowego deficytu do 5 mld zł.

Gołębia stopa
W takiej sytuacji trzeba być człowiekiem niezwykle gołębiego serca, aby głosować za dalszym obniżaniem stóp procentowych. Kim są owe "gołębie" w Radzie Polityki Pieniężnej? Znając wyniki poprzednich głosowań, można przypuszczać, że do gołębiej grupy należą Andrzej Wojtyna, Andrzej Sławiński, Stanisław Nieckarz i Mirosław Pietrewicz. Natomiast dość zdecydowanie poluzowaniu polityki monetarnej przeciwstawiali się Leszek Balcerowicz, Dariusz Filar, Marian Noga i Halina Wasilewska-Trenkner. Między "gołębiami" a "jastrzębiami" plasowali się (trzymając się ornitologicznego porównania, trzeba by nazwać ich "gęśmi", które zawsze podążają za gąsiorem - obecnym przywódcą stada) Jan Czekaj i Stanisław Owsiak. Z reguły jednak popierali oni obniżki stóp, zapewne nie bez związku z tym, że wywodzą się z tej samej uczelni (AE w Krakowie) co Andrzej Wojtyna.
Na postępującą "gołębizację" członków rady wpływ mogą mieć także naciski polityczne. To nic nowego, że rząd pohukuje na RPP, domagając się dalszego obniżania stóp, bo tak było i za Buzka, i za Millera. Ci dwaj wymachiwali jednak rewolwerem nie naładowanym, podczas gdy Jarosław Kaczyński grozi nabitym. Po raz pierwszy bowiem zmiana ustawy o NBP ma być poważnie rozważana przez Sejm. I mniejsze obawy mogą tu budzić pomysły Samoobrony (gdyż wymagałyby one zmiany konstytucji), a większe dość realna (jak pokazuje przykład KRRiT) groźba zmniejszenia liczby członków rady do sześciu. A przy skróceniu kadencji i zmniejszeniu składu RPP gołębia spolegliwość może odgrywać rolę w nominacjach.
Niewykluczone, że także i z tego powodu RPP podjęła decyzję o siódmej obniżce stóp procentowych. A nam pozostaje tylko wierzyć, że siódemka jest liczbą szczęśliwą i że nie okaże się, że siedem to o raz za dużo. Wierzyć, bo takiej pewności nie ma.
Więcej możesz przeczytać w 10/2006 wydaniu tygodnika Wprost.

Archiwalne wydania tygodnika Wprost dostępne są w specjalnej ofercie WPROST PREMIUM oraz we wszystkich e-kioskach i w aplikacjach mobilnych App StoreGoogle Play.

 0

Spis treści tygodnika Wprost nr 10/2006 (1213)

  • Na stronie - Jestem z układu12 mar 2006Nie wierzę, że PiS zagraża dziś wolności prasy w Polsce bardziej niż SLD w czasach swej potęgi3
  • Wprost od czytelników12 mar 2006Igrzyska przebierańców Wbrew temu, co twierdzą autorzy artykułu "Igrzyska przebierańców" (nr 6), curling jest jedną z najciekawszych i najbardziej widowiskowych dyscyplin zimowych igrzysk olimpijskich. Te zawody...3
  • Skaner12 mar 2006SKANER - POLSKA POLSKA - ROSJA Kłamstwo katyńskie Zawsze będziemy dochodzili prawdy. Chcemy, aby wszystkie kraje uznały zamordowanie Polaków w Katyniu za sytuację zbrodniczą - mówi premier Kazimierz Marcinkiewicz. - To szok....8
  • Dossier12 mar 2006PRZEMYSŁAW GOSIEWSKI przewodniczący Klubu Parlamentarnego PiS "Jest jeszcze kwestia kolejnych zmian i te zmiany idą przede wszystkim tutaj w aspekcie zmian" Program I PR JACEK KURSKI poseł PiS "Gdy pan redaktor Żakowski słyszy...9
  • Sawka czatuje12 mar 200610
  • Poczta12 mar 2006W obronie Wildsteina W liście opublikowanym dwa tygodnie temu (nr 8) zarzuciliśmy Jackowi Żakowskiemu próbę zdyskredytowania Bronisława Wildsteina w audycjach radiowej i telewizyjnej. W odpowiedzi Jacek Żakowski twierdzi, że nie...14
  • Playback12 mar 200614
  • Ryba po polsku - Równowaga w reformach12 mar 2006Istnieją dwa byty publiczne, media i politycy, które się sobą żywią. W końcu jeden drugiego zeżre15
  • Z życia koalicji12 mar 2006Ruszyła kampania wyborcza. Formalnie przed jesiennymi wyborami samorządowymi, ale zaryzykowalibyśmy butelkę naszego ulubionego napoju niegazowanego, że przy okazji odbędą się też wybory parlamentarne (albo koalicja PiS-PO). Wszyscy o tym...16
  • Z życia opozycji12 mar 2006Biednej PO nawet narciarze robią na złość. Ledwie platformersi bąknęli, że coś nam słabo idzie na igrzyskach w Turynie (przez Marcinkiewicza, oczywiście), a tu zaraz dwa medale. W sumie to nic dziwnego, że Sikora trzyma z Kaczorami. Są...17
  • Nałęcz - Dymisja premiera12 mar 2006Marcinkiewicz jest rumakiem, który dla wodza Kaczyńskiego wygrywa prestiżowe gonitwy18
  • Fotoplastykon12 mar 2006© Henryk Sawka (www.przyssawka.pl)19
  • Prezydent honoris causa12 mar 2006Prezydentura Lecha Kaczyńskiego miała być warunkiem powstania IV RP, a w rzeczywistości może być ona przeszkodą jej powstania20
  • Układ układów12 mar 2006Niedługo się okaże, że Jarosław Kaczyński sam musi walczyć z całym światem24
  • Koniec wyborczego teatru12 mar 2006Większościowa ordynacja wyborcza według "Wprost" i Fundacji im. J. Madisona Centrum Rozwoju Demokracji28
  • Giełda12 mar 2006Hossa Świat Kompromis norymberski Niemiecki związek zawodowy metalowców IG Metall oraz szwedzki koncern Electrolux doszły wreszcie do porozumienia w sprawie zamknięcia fabryki AEG w Norymberdze. Produkcja z tego zakładu zostanie...34
  • Argentyński polonez?12 mar 2006Rozmowa z prof. Leszkiem Balcerowiczem, prezesem NBP36
  • Solidarność egoistów12 mar 2006Polscy związkowcy stają się europejskimi mistrzami w likwidowaniu własnych miejsc pracy40
  • Związek lemingów12 mar 2006Co łączy lemingi, małe gryzonie z tundry, i związkowców z fabryki silników samochodowych Fiat GM Powertrain w Bielsku-Białej?42
  • O jedną stopę za daleko12 mar 2006Gołębie wyrywają złotego jastrzębiom44
  • Linia Chiraca12 mar 2006W Unii Europejskiej obowiązuje zasada: tak dla wolnego rynku, ale dla naszych firm w waszych krajach46
  • Słoń wyścigowy12 mar 2006Indie eksportują "mózgi i ręce" obywateli52
  • Lenin w portfelu12 mar 2006Kurs ekonomii NBP i "Wprost", czyli jak uniknąć katastrofy gospodarczej56
  • Załatwione odmownie - Balcerowicz i gorsi12 mar 2006Zamiast naprawiania państwa mamy postkomunistyczną "powtórkę z rozrywki"58
  • Supersam12 mar 200660
  • Biżuteria dla dam12 mar 2006 Polska nie ma najwyższego deficytu budżetowego wśród nowych państw Unii Europejskiej, ale najwolniej go ogranicza. Niepokoi to Komisję Europejską, bo obiecywaliśmy, że w 2007 r. dziura w finansach publicznych osiągnie 3 proc. PKB,...60
  • Męski relaks12 mar 2006 Co ósma osoba odwiedzająca gabinety kosmetyczne w Polsce to mężczyzna. Największą popularnością u panów cieszą się zabiegi odchudzające i depilacyjne. Marka Decléor postanowiła zachęcić ich do dwóch innych: program Savoir...60
  • Chłodzenie z alarmem12 mar 2006Sygnał alarmowy wzrostu temperatury, przyciski dla funkcji szybkiego schładzania i zamrażania oraz termometr - tak rozbudowane panele sterowania stają się normą w lodówkach najnowszej generacji. Można je znaleźć m.in. w...60
  • Tańczący ze sławą12 mar 2006W przeciwieństwie do swego ojca Aleksandra Kwaśniewska zatańczy, ale nie zaśpiewa62
  • Auto z klocków12 mar 2006Nawet najwięksi producenci muszą dziś stawiać na samochody niszowe66
  • Misjonarki seksu12 mar 2006Prostytutka zaspokaja nas nie wtedy, gdy kopuluje, lecz wówczas, gdy moralizuje68
  • Klęska Stalina12 mar 2006Czas Bieruta, moskiewskiego agenta, który dosłużył się rangi polskiego prezydenta, dobiegł końca wraz ze śmiercią Stalina72
  • Know-how12 mar 2006Woda na Marsie Sonda Mars Reconnaissance Orbiter, która ma poszukiwać śladów wody na Marsie, wejdzie na orbitę Czerwonej Planety 10 marca - zapowiada NASA. Manewr jest ryzykowny - dotychczas udawał się zaledwie w 65 proc....75
  • Epidemia ślepoty12 mar 200610 milionów Polaków w okularach, następne 10 milionów w drodze po okulary76
  • Kup nerkę!12 mar 2006Handel narządami wychodzi z podziemia84
  • Bez granic12 mar 2006Kamieniami i maczetami Choć George W. Bush przyleciał do Indii z dobrymi wiadomościami, nie został przyjaźnie powitany. Amerykański prezydent zgodził się sfinalizować porozumienie atomowe między USA a Indiami. Umowa zakłada...86
  • Tańce na rurze12 mar 2006Liczenie na Kijów w naszej polityce energetycznej może się okazać czystą naiwnością88
  • Otwarci i gotowi12 mar 2006Rozmowa z Anatolijem Kinachem, sekretarzem Rady Bezpieczeństwa Narodowego i Obrony Ukrainy91
  • Cenzura z tłumikiem12 mar 2006W Rosji zabito już co najmniej 200 dziennikarzy92
  • Oda do paryskich mostów12 mar 2006*** Paryż, gdy zdejmie się z niego kolor, zawsze będzie się kojarzyć z fotogramami zmarłego niedawno Henri Cartier-Bressona. I chyba świadomie - z myślą o wielkim fotografiku, właśnie aby tak jak on ukazać ponadczasowe piękno stolicy...94
  • Oda do paryskich mostów12 mar 2006*** Paryż, gdy zdejmie się z niego kolor, zawsze będzie się kojarzyć z fotogramami zmarłego niedawno Henri Cartier-Bressona. I chyba świadomie - z myślą o wielkim fotografiku, właśnie aby tak jak on ukazać ponadczasowe piękno stolicy...94
  • Brukselskie krasnale12 mar 2006Europę czeka afera porównywalna do afery Abramoffa95
  • Czarny front12 mar 2006Afryka zmienia się w gniazdo islamskiego fundamentalizmu98
  • Menu12 mar 2006KRÓTKO PO WOLSKU Matura z króliczkiem Sytuacja jest trudna. Z jednej strony, redakcja "Playboya" wystawiła pewnej licealistce świadectwo dojrzałości na swojej rozkładówce, z drugiej - dyrekcja szkoły wywaliła...100
  • Recenzje12 mar 2006102
  • Anderszewski superstar12 mar 2006***** Zeszłoroczny sukces Rafała Blechacza pozwala mówić o wielkiej trójce współczesnych polskich pianistów, reprezentujących najwyższy światowy poziom. Piotr Anderszewski, "drugi po Zimermanie", kolejną płytą potwierdza...102
  • Plakat ponad wszystko12 mar 2006***1/2* "Wszyscy oddziałują na wszystkich" - te słowa Andy'ego Warhola pasują jak ulał do tematu reklamy. Zwłaszcza do tej nieruchomej, często budzącej emocje i spotykanej na każdym kroku: od wielkich amerykańskich autostrad i...102
  • Człowiek biegnący przez nudę12 mar 2006* Cieknie ta proza jak woda z zepsutego kranu. Tak autor pewnie rzecz ustawił z wydawcą: nie będzie ani Dostojewskiego, ani ostrych kawałków z budowy III RP. Co będzie? Ogólne pitu-pitu, jakby wprost od wuja Kazia, który na imieninach...102
  • Pochyła księżniczka12 mar 2006** Tuwim twierdził, że operetka to "stara idiotka". Jednak "Księżniczka czardasza" Kálmána nadal jest pozycją obowiązkową w repertuarze każdego teatru muzycznego. Warszawska operetka zaprosiła do swojej inscenizacji...102
  • Pochyła księżniczka12 mar 2006** Tuwim twierdził, że operetka to "stara idiotka". Jednak "Księżniczka czardasza" Kálmána nadal jest pozycją obowiązkową w repertuarze każdego teatru muzycznego. Warszawska operetka zaprosiła do swojej inscenizacji...102
  • Człowiek z celuloidu12 mar 2006Komuna nie zdołała zniszczyć Andrzeja Wajdy, ale on sam siebie - jak najbardziej104
  • Dyskoteka ojca Rydzyka12 mar 2006Sacro polo lansowane przez Radio Maryja i telewizję Trwam zastąpiło disco polo108
  • Sam nieobliczalny12 mar 2006Peckinpah pokazał, w jakich jatkach rodziła się amerykańska tożsamość i wpisana w nią skłonność do przemocy110
  • Górna półka - Polowanie na Wojtyłę12 mar 2006Kiedy w październiku 1978 r. włodarze PRL oswajali się z wiadomością o wyborze kardynała Karola Wojtyły na papieża, I sekretarz Komitetu Krakowskiego PZPR Kazimierz Barcikowski wydał polecenie, by zgromadzić w jednym miejscu najważniejsze...111
  • Pazurem - Kobieta ma głos12 mar 2006"Kiler, trzysta dolarów? Ochujałeś? Co ja sobie za to kupię? Waciki?"112
  • Ueorgan Ludu12 mar 2006Nr 10 (176) Rok wyd. 5 WARSZAWA, poniedziałek 6 marca 2006 r. Cena + VAT + ZUS + akcyza Kto zje tę żabę? NIECHCIANE BOCIANY Do Polski lecą masowo bociany, nawet te, które w minionych latach gniazdowały w innych krajach. Każdy z nich...113
  • Skibą w mur - Czas wywrotek12 mar 2006Według nowej definicji, wolne media to te, w których prezentuje się tylko punkt widzenia władzy114