Magowie zysku

Dodano:   /  Zmieniono: 
Oni pomnożą (lub stracą) twoje pieniądze

Fundusz inwestycyjny zarządzany przez gospodynie domowe? To nie żart - taki fundusz działał w USA z powodzeniem przez wiele lat; panie kupowały po prostu akcje tych firm, których produkty najlepiej sprzedawały się w lokalnym sklepiku. Lecz przegrały w konkurencji z... małpą. W ramach eksperymentu zwierzę tworzyło własny portfel inwestycyjny, na chybił trafił wybierając z koszyka owoce, którym przyporządkowano firmy. Jednak zarządzanie powierzonymi przez prywatne osoby milionami (asset management) to jeden z najbardziej odpowiedzialnych zawodów. Do niedawna z takich usług mogli korzystać wyłącznie najbogatsi Polacy, ponieważ wymagały powierzenia funduszowi jednorazowo znacznej kwoty (nawet 5 mln zł!). Stopniowe obniżanie minimalnej wpłaty (do 35-50 tys. zł) sprawiło, że coraz więcej osób decyduje się oddać swe oszczędności w ręce fachowców od obracania gotówką - najlepsi z nich od początku 2002 r. zwiększyli kapitał klientów nawet o 15 proc. To dwa razy więcej, niż przyniosłyby odsetki z obligacji ministra Kołodki, i trzy, cztery razy więcej od odsetek z lokat bankowych. Kim są magowie naszego rynku kapitałowego?

Racjonalna ocena emocji
Praca doradców inwestycyjnych zarejestrowanych w Polsce firm asset management odbywa się wedle banalnej reguły: tanio kupić i drogo sprzedać. Ankiety prowadzone wśród brokerów z Wall Street wskazują jednak, że zaledwie około 10 proc. zarządzających funduszami udaje się osiągać zyski wyższe od tzw. portfela wzorcowego (benchmark) - odniesienia, którym może być na przykład indeks giełdy. Niektórzy przyznają nawet, że szanse na wzrost lub spadek kursów akcji - wbrew wszelkim racjonalnym przesłankom - wynoszą tak naprawdę mniej więcej po 50 proc. - Zawód zarządzającego aktywami to mieszanina matematyki i nauk przyrodniczych, zwłaszcza psychologii. Często ocena emocji uczestników rynku odgrywa większą rolę w "złapaniu" zwrotnego momentu niż śledzenie liczb i tabelek - tłumaczy Tomasz Stadnik, zarządzający papierami dłużnymi w Credit Suisse Asset Management.
- Dziś nawet nagła dymisja ministra finansów nie jest w stanie zmienić trendu na rynku na dłużej niż dwa dni. W planowaniu większości inwestycji nic nie zastąpi zatem analizy danych gospodarczych - uspokaja Zenon Łyś ze spółki Handlowy Zarządzanie Aktywami SA. Dlatego Raimondo Eggink, członek Rady Giełdy Papierów Wartościowych i były wiceprezes holenderskiego ABN Amro Asset Management, każdego dnia o dziewiątej rano jest - jak mówi - "gotowy do walki" dopiero po porannej prasówce, przeglądzie światowych serwisów i naradzie w zespole inwestycyjnym firmy.

Ręka na stopach
- Liczby dla wszystkich są te same. Tylko niektórzy potrafią z nich zrobić lepszy użytek - mawia Eggink. Tak jak Ewa Radkowska z ING Investment Management, która wartość zarządzanego portfela zwiększyła w 2002 r. prawie o 15 proc. - Trafnie przewidywałam i wykorzystywałam zmiany stóp procentowych - wyjaśnia Radkowska, która środki lokuje głównie w obligacjach.
W minorowych nastrojach kończą rok specjaliści od inwestowania w akcje. Przez dziewięć pierwszych miesięcy 2002 r. indeks WIG stracił 8,1 proc., a obejmujący tzw. blue chipy, czyli największe spółki na parkiecie, WIG 20 wypadł jeszcze gorzej (-13,5 proc.). Ale nawet w czasie bessy można na akcjach zarobić, o czym przekonuje Grzegorz Stulgis z CSAM. - Nie widać ożywienia w gospodarce, więc nie szarżuję i inwestuję spokojnie. Bez spektakularnych zysków, ale i bez strat - mówi Stulgis, który trzyma w portfelu akcje banków (Pekao SA, BZ WBK, BPH PBK). W przeciwieństwie do reszty spółek ich akcje zdrożały w tym roku o 4,6 proc. Sukces na pogrążonej w bessie giełdzie w Warszawie odniósł także Zenon Łyś. Prowadzony przez niego portfel timingowy przyniósł 10 proc. zysku. - Przewidywałem bessę, więc wystarczyło sprzedać akcje w styczniu, a potem kupować tylko w krótkich okresach wzrostu - tłumaczy doradca spółki Handlowy Zarządzanie Aktywami SA.

Oczy szeroko zamknięte
- Dobremu zarządzającemu aktywami potrzebna jest przede wszystkim odporność na stres. Co dzień obracamy przecież milionami złotych należącymi do klientów - podkreśla Tomasz Stadnik. Kiedy w lipcu Marek Belka zaskoczył wszystkich swoim odejściem z Ministerstwa Finansów, skarbowe obligacje pięcioletnie natychmiast straciły na wartości 3 proc. - Zamknęliśmy oczy i zaczęliśmy je kupować - wspomina doradca CSAM. Następnego dnia papiery odrobiły połowę straty.
O tym, że nie warto ignorować psychologii tłumu, boleś-nie przekonał się Paweł Buchla z Pioneer Pekao Investment Management. Na początku roku nie docenił rekordowych wpływów do OFE.
- Gdy inni, pod wrażeniem tych informacji, kupowali akcje, ja nie wierzyłem, że nasza giełda w ogóle wzrośnie - przyznaje. Kiedy zdecydował się wreszcie na zakupy akcji, było już po hossie, a błąd ten kosztował zarządzany przez niego fundusz spadek na koniec rankingu ze stratą w wysokości 14,4 proc. Katastrofą skończyła się po trzech kwartałach strategia inwestowania w walory firm z sektora zaawansowanych technologii. Klienci zarządzanego przez Michała Szymańskiego z ING IM funduszu stracili prawie 40 proc. powierzonych firmie pieniędzy! - To i tak wynik o 9,1 punktu procentowego lepszy niż kurs indeksu TechWIG. Klienci są świadomi ryzyka - usprawiedliwia się Szymański. Najgorsi na razie pocieszają się, cytując żart: "Co to jest inwestycja długoterminowa? To nic innego, jak nieudana inwestycja krótkoterminowa".

Zarządzanie aktywami (asset management)
Zarządzanie aktywami to obracanie przez specjalistów gotówką powierzoną im przez osoby fizyczne i firmy. W Polsce zajmuje się tym kilkanaście biur maklerskich. Każde z nich oferuje do wyboru po kilka strategii inwestowania w zależności od stopnia ryzyka (obligacje, akcje, tzw. instrumenty pochodne).
Więcej możesz przeczytać w 49/2002 wydaniu tygodnika Wprost.

Archiwalne wydania tygodnika Wprost dostępne są w specjalnej ofercie WPROST PREMIUM oraz we wszystkich e-kioskach i w aplikacjach mobilnych App StoreGoogle Play.

Spis treści tygodnika Wprost nr 49/2002 (1045)

  • Śmierć samobójcom8 gru 2002Ojciec dyrektor maksymalizuje zyski przy minimalnych nakładach własnych, działając w toruńskim raju podatkowym, czyli na terenie Radia Maryja.3
  • Peryskop8 gru 2002Cruise & Cruz Tom Cruise i Penélope Cruz znowu są razem i zamierzają się pobrać (na Malcie) - doniósł brytyjski dziennik "Daily Star". Jedną z druhen Penélope ma być aktorka Melanie Griffith. Drużbą Toma miałby...6
  • Doktor rynek8 gru 2002Nic tak nie uczy jak doświadczenie czegoś na własnej skórze. Polacy zauważyli, że nalewanie wody do dziurawej beczki, czyli podnoszenie podatku zdrowotnego bez prywatyzacji służby zdrowia, nie ma sensu. Zauważyli to dopiero, gdy dodatkowej...6
  • Dossier8 gru 2002LESZEK MILLER, premier RP "W tym roku rozwijamy się na poziomie 1 proc. PKB, a w przyszłym roku będziemy się rozwijać 3,5 razy szybciej. Jak rozumiem, dla opozycji 3,5 jest mniejsze niż 1. To jest arytmetyka, której nawet w pierwszej...7
  • Z życia koalicji8 gru 2002Józef Oleksy zwęszył krew i natura wzięła w nim górę nad dyplomacją. Nasz ulubieniec poczuł, że dość ma już tego ciągłego bycia w odstawce i po rewelacyjnym wyniku wyborczym, jaki uzyskał SLD pod kierownictwem Millera, mnoży żądania....8
  • Z życia opozycji8 gru 2002Czas umierać! Janusz Korwin-Mikke zrezygnował z funkcji prezesa Unii Polityki Realnej. Stwierdził, że jest za stary, a od rządzenia (choćby taką ciupiną jak UPR) są młodzi. Jego następcą został jakiś chłopaczyna. Nie będzie miał łatwo. Żeby wyjść...9
  • M&M8 gru 2002Radioholizm Skarżyła się Krasula, rycząc przy niedzieli (nie dojona, bo zgoda nie przyszła z Brukseli), że wbrew baranom prawy Polak i katolik to wcale nie to samo co "maryjoholik".10
  • Playback8 gru 200210
  • Narodziny euro8 gru 2002Operację wprowadzania euro od czerwca 2001 r. do lutego 2002 r. dokumentował na zlecenie Europejskiego Banku Centralnego znany fotograf Claudio Hils.10
  • Fotoplastykon8 gru 200212
  • Poczta8 gru 2002Złudzenie za złotówkę Dyrektor generalny Światowej Organizacji Zdrowia (WHO) Gro Brunland zleciła znanemu ekonomiście z Harvardu, prof. Jeffreyowi Sachsowi, opracowanie raportu na temat zależności pomiędzy systemem zdrowia w różnych...14
  • Kadry8 gru 200215
  • Luka Rydzyka8 gru 2002Radio Maryja nie musi płacić podatków - wynika z ustawy16
  • Wrocław exportowy8 gru 2002Expo we Wrocławiu nakręci koniunkturę w czwartej części Polski20
  • Gniew ludda8 gru 2002Bez mała 200 lat temu grupy zwolenników Neda Ludda niszczyli maszyny w Yorkshire i Derbyshire. Dziś luddyści przenieśli się do Ożarowa.24
  • Alfabet o Kisielu8 gru 2002Ludzie Kisiela o Stefanie Kisielewskim28
  • Trwała tymczasowość8 gru 2002Lewicy nie spieszy się do likwidacji Senatu, bo nie ma nawet projektu nowelizacji konstytucji32
  • Giełda i wektory8 gru 2002Hossa ŚwiatModlitwa o popytPiątek 29 listopada był - decyzją włoskich biskupów - dniem postu i modlitwy w intencji pracowników przeżywającego kryzys Fiata. "Niech Bóg obdarzy mądrością tych, którzy dokonują...34
  • Zjednoczenie w cenie8 gru 2002Ile Kowalski zyska, a ile straci po przystąpieniu Polski do Unii Europejskiej36
  • Magowie zysku8 gru 2002Oni pomnożą (lub stracą) twoje pieniądze42
  • Japonia Europy8 gru 2002Niemcy stają się hamulcowym Starego Kontynentu46
  • Żywy kapitał8 gru 2002Bagong bayani, czyli bohaterowie pracy kapitalistycznej50
  • Światowa liga8 gru 2002O inwestorów walczy się latami, traci się ich w ciągu kilku miesięcy52
  • Jak przegrać polski sukces?8 gru 2002Polscy politycy zachowują się tak, jakbyśmy piętnastce robili łaskę, że chcemy ją powiększyć53
  • Gust świata8 gru 2002Britney Spears, bin Laden i Saddam Husajn to najpopularniejsze osoby w Internecie. Marylka, Frytka - najpopularniejszymi Polkami.56
  • Muszę być odważny8 gru 2002Michał Karpiński: Dlaczego polscy kierowcy nie wygrywają w najważniejszych rajdach? Tomasz Kuchar: W światowych eliminacjach biorą udział zespoły fabryczne, które inwestują niebotyczne pieniądze w sprzęt i doskonalenie kierowców....60
  • Pradziadek z klawiaturą8 gru 2002Amerykańscy emeryci odkrywają uroki Internetu62
  • Nie czyń drugiemu...8 gru 2002Pamiętam, jak w szkole dziwiła mnie scena z "Krzyżaków", kiedy to o mało nie przegraliśmy bitwy pod Grunwaldem, bo król Jagiełło chciał wysłuchać trzeciej mszy świętej z rzędu, a tu nieprzyjaciel nacierał. Na szczęście...64
  • Wszechnica Wiedzy Wszelakiej8 gru 2002Miasto na ekranie www.infomapa.pl Nie wiesz, jak dojechać na spotkanie, poszukujesz hydraulika czy apteki w okolicy swojego domu - wskazówki znajdziesz na stronie internetowego przewodnika. Oprócz elektronicznego planu Warszawy i...64
  • Supersam8 gru 2002Makijaż na sylwestra W świątecznej kolekcji Celebrate firmy Estée Lauder znalazły się kosmetyki z dwóch przeciwstawnych kolorystycznie linii - Pure Color Velvet (złoty, śliwkowy) i Pure Color Crystal (srebrny, różowy). Dzięki...66
  • Lata tłuste dla chudych8 gru 2002Mężczyźni dbają o jedynie słuszną linię68
  • Miliard dolarów pod choinką8 gru 2002Św. Mikołaj przyniesie nam to samo co Niemcom czy Francuzom74
  • Świąteczny koncert życzeń8 gru 2002Ewa Bem piosenkarka Chciałabym dostać ładną pojemną szkatułkę na biżuterię i kilka flakonów perfum na różne okazje. Boucheron Jaďpur Początkowo zapach zaskakuje kompozycją śliwy, frezji, peoni i heliotropu. Nuta głębi jest spokojna i...74
  • Z łyżką za cholewą8 gru 2002Drogi Robercie! Usłyszawszy, że dwie ulice od mego domu Amerykanin otworzył lokal, gdzie osobiście przyrządza przysmaki kuchni teksańsko-meksykańskiej, bez zwłoki udałem się na miejsce z nadzieją na smakowite burrito, czyli kukurydziany naleśnik...84
  • Lataj LOT-em8 gru 2002W Wiecznym Mieście również starzy ludzie czują się młodo. Dlaczego? Bóg tylko to wie85
  • Druga płeć - Niby nic, ale trochę nie po kolei8 gru 2002Kobiety nie mają czasu na spotkania, na których przelewałyby z pustego w próżne i z chłopa robiły babę87
  • Władza Rasputinów8 gru 2002Trithemius, Torralba, Swedenborg, Cagliostro, Rasputin - to szalbierze rządzący rządzącymi88
  • Know-how8 gru 2002Epidemie przed Kolumbem Już przed przybyciem Kolumba do Ameryki stan zdrowia Indian stale się pogarszał - twierdzą naukowcy z Ohio. Według Richarda Steckela, antropologa z uniwersytetu w Ohio, wpłynął na to rozwój kultury rolnej oraz...91
  • Powielacz Antinoriego8 gru 2002Pierwsze z dzieci-klonów ma się urodzić na początku stycznia92
  • Anatomia furii8 gru 2002Jak mózg rodzi potwory96
  • Bez granic8 gru 2002Kosmiczny interes W przyszłym roku każdy będzie miał szansę wysłać własny drobiazg na Księżyc. Kalifornijska firma TransOrbital planuje wystrzelić w kierunku srebrnego globu bezzałogowy pojazd TrailBlazer. Na jego pokładzie będzie można umieścić...98
  • Zagłębie rury8 gru 2002Jak w wielkiej rozgrywce politycznej Putin wykorzystuje pistolet gazowy i naftowy100
  • Dwa języki Busha8 gru 2002Czy walka Izraela z palestyńskimi zamachowcami jest częścią globalnej wojny z terroryzmem?104
  • Przekraczamy granice przyszłości8 gru 2002Kaliningrad może zbliżyć Moskwę do Brukseli106
  • Polacy, halt!8 gru 2002Spóźnimy się z wejściem do "Europy bez granic", jaką jest strefa Schengen108
  • Potęga lamentu8 gru 2002Dla wsi bardziej opłacalną inwestycją w przyszłość jest dopłata do rozumu Polaków niż do hektara109
  • Menu8 gru 2002Polska Fotografowie na start! Szansa dla fotografów, którzy chcieliby zaistnieć, a nie mają gdzie wystawiać swoich prac - na 27. piętrze warszawskiego wieżowca Reform Plaza ulokowała się Galeria Bezdomna. Pomysłodawcy...110
  • Cierpię, więc jestem8 gru 2002Oglądanie polskich filmów prowokuje do samobójczych myśli114
  • Raj proroka8 gru 20023,5 tysiąca skarbów sztuki islamu zgromadzono w muzeum na Hawajach118
  • Kino Tomasza Raczka8 gru 2002ŚmierĆ nadejdzie jutro Reżyseria: Lee Tamahori W rolach głównych: Pierce Brosnan, Halle Berry, Rosamund Pike, Judi Dench, John Cleese Wielka Brytania/USA 2002 r. Dwudziesty Bond w czterdziestolecie serii filmowej to musiała być...119
  • Anna Maria Metheny8 gru 2002Pat Metheny wprowadza Annę Marię Jopek na światowy rynek muzyczny120
  • Płyty Kuby Wojewódzkiego8 gru 2002ANNA MARIA JOPEK & PAT METHENY Upojenie Muzyczni kochankowie Anna Maria Jopek i Pat Metheny nagrali płytę pełną dialogu duszy z muzyką. Zaczarowana dorożka, zaczarowany dorożkarz, zaczarowana gitara, zaczarowany głos. Nie będę ukrywał, że...121
  • Gdyby Szekspir robił filmy...8 gru 2002"Droga do zatracenia" nie jest historią mafijną ani czarnym kryminałem, lecz manierycznym dramatem nieporozumienia między ojcem i synem122
  • Organ Ludu8 gru 2002124
  • DJ Wielka Lipa8 gru 2002Didżej przyćmił dawnych rockowych szarpidrutów, tuzów estrady, herosów sportu i kurdupli polityki126