Dolaroekonomika

Dolaroekonomika

Dodano:   /  Zmieniono: 
Słabszy dolar wzmacnia Amerykę
Czy dolar jest za słaby? Nie - odpowiadają członkowie administracji George'a W. Busha. Ich zdaniem, spadające notowania dolara mogą się przyczynić do poprawy sytuacji gospodarczej Stanów Zjednoczonych, ponieważ eksporterzy amerykańscy będą bardziej konkurencyjni za granicą, a zagraniczne przedsiębiorstwa będą z kolei przegrywać konkurencję w USA. Podzielają tę opinię ekonomiści z prywatnych instytucji.

Słabszy dolar = większy zysk
Rzut oka na sytuację w ostatnich latach dowodzi, że nie można mówić o bezpośrednim zagrożeniu dla amerykańskich finansów. Nie ma powodu, aby się dopatrywać kryzysu, który mógłby przypominać sytuację z 1978 r., kiedy administracja Cartera dokładała starań, by wzmocnić amerykańską walutę. Notowania dolara w stosunku do euro spadły w tym roku o 9,1 proc. i aż o 27,5 proc. w stosunku do najwyższego w ostatnim czasie kursu w lipcu 2001 r. Jest to jednak obniżka zaledwie o 3,7 proc. w 2003 r. i o 6,4 proc. od lipca 2001 r., jeśli zestawić te notowania z indeksem walut 37 krajów, sporządzanym przez Bank Rezerwy Federalnej. W porównaniu z tym indeksem dolar osiągnął taką samą wartość jak w lipcu 2000 r., a trzeba dodać, że obecnie jest ona i tak o 20,1 proc. wyższa niż podczas wspomnianego spadku w 1978 r.
Osłabienie dolara, które zazwyczaj doprowadza do wzrostu inflacji w wyniku zwiększenia kosztów importu oraz do podwyżki stóp procentowych, nastąpiło w czasie, gdy inflacja jest tak mała, że Bank Rezerwy Federalnej nie będzie się martwić, jeśli ceny wzrosną. Co więcej, stopy procentowe osiągnęły wartość tak niską, jakiej nie notowano od ponad czterech dziesięcioleci. - Naprawdę nie widzę nic złego w tym, że dolar jest teraz słabszy - mówi Ed Yardeni, główny specjalista ds. strategii inwestycyjnych w Prudential Securities. Yardeni dodaje, że osłabienie dolara wpłynęło także na zwiększenie zysków amerykańskich przedsiębiorstw. Podziela to zdanie C. Fred Bergsten, dyrektor Instytutu ds. Handlu Zagranicznego (IIE) w Waszyngtonie. - Nie grożą nam negatywne skutki uboczne spadku wartości waluty, czyli wzrost inflacji oraz stóp procentowych - tłumaczył Bergsten.

Słabszy dolar = większy eksport
Analitycy rynku walutowego dostrzegli kilka tygodni temu w niektórych krajach oznaki świadczące o wyprzedaży dolarów. Ich zdaniem, doprowadziła do tego - wydawałoby się mająca niewielkie znaczenie - uwaga wygłoszona przez Johna Snowa, sekretarza skarbu USA. W programie telewizyjnym "This Week", nadawanym przez stację ABC, Snowa zapytano, czy wartość dolara spadła na tyle, by spowodować znaczący wzrost eksportu. Sekretarz skarbu odparł: "Cóż, kiedy dolar ma niskie notowania, przyczynia się to do wzrostu eksportu. Tak, uważam, że w rezultacie poprawia się sytuacja eksporterów".
W handlu zagranicznym kontrahenci wyznają zasadę the trend is your friend, więc wszyscy szukają oznak świadczących o tym, że administracja amerykańska wycofała się z polityki utrzymywania silnego kursu dolara. Uwaga Snowa była bodźcem, który jeszcze tej samej nocy spowodował wyprzedaż dolara w Azji, a po niespełna kilku godzinach - w Europie.

Słabszy dolar = ból głowy zagranicy
Poważniejszy wpływ na notowania dolara ma m.in. deficyt w handlu zagranicznym USA w wysokości 500 mld USD, stopy procentowe niższe niż w wielu innych krajach, niepewność co do poprawy sytuacji w gospodarce amerykańskiej oraz obawa, że bardzo niska inflacja przekształci się w deflację. Co więcej, banki centralne innych krajów oraz ich ministrowie finansów, którzy wiedzą, że mocniejsze lokalne waluty mogłyby zaszkodzić poprawie sytuacji gospodarczej, dopiero teraz zaczną reagować na skutki spadku notowań dolara.
- Uważam, że rząd USA nadal będzie utrzymywać, że mocny dolar to najlepsze rozwiązanie dla tego kraju. Równocześnie, gdy widzimy, że Departament Skarbu i banki centralne innych państw nie zabiegają o to, by walczyć ze spadkiem wartości dolara, można sądzić, że przyjmują tę tendencję jako odzwierciedlenie obecnych realiów gospodarczych - komentuje David Puth z JP Morgan. Administracja amerykańska troszczy się przede wszystkim o to, by zniżka notowań dolara nie zmieniła się w gwałtowny spadek, co wywołałoby kryzys, ponieważ wówczas szybko zaczęłyby wzrastać zarówno inflacja, jak i stopy procentowe. Nie kontrolowanego obniżania się wartości amerykańskiej waluty można uniknąć, jak przekonywał David Gilmore, partner agencji Foreign Exchange Analytics w Essex w stanie Connecticut, "jeśli tylko zagraniczni inwestorzy nie dojdą do wniosku, że administracja amerykańska zamierza dopuścić do załamania się kursu dolara".
O ile jeszcze obniży się wartość amerykańskiej waluty? Spadki notowań w tym roku są większe, niż przewidywano, co oznacza, że nie można wykluczyć kursu dolara na poziomie 1,20 euro, czyli osłabienia wartości dolara w tym roku niemal o 13 proc. Co mogłoby tę tendencję powstrzymać? Larry Kantor, szef światowego działu strategii rynkowych w Barclays Capital, wyraził przekonanie, że samo ożywienie gospodarcze w Stanach Zjednoczonych nie wystarczy. Jak zauważył, mimo zwiększonych obrotów na giełdach i zwyżek cen akcji po zakończeniu walk w Iraku, notowania dolara spadają jeszcze szybciej niż poprzednio. Zdaniem Kantora, aby wkrótce powstrzymać lub spowolnić obniżanie się wartości amerykańskiej waluty, Europa musi zaprotestować przeciwko wzrostowi wartości euro, utrudniającemu ożywienie gospodarcze na Starym Kontynencie. Dodał także, że jeśli tym protestom będzie towarzyszyć obniżka stóp procentowych, którą przeprowadziłby Europejski Bank Centralny, wartość dolara przestanie spadać.

Dlaczego euro jest drogie?
  • Euro jest drogie, bo stopy procentowe w Europie (EBC 2,5 proc.) są wyższe niż w USA (FED 1,25 proc.). A kapitał lokowany jest zwykle tam, gdzie stopy są wyższe.
  • Euro jest drogie, bo deficyt handlowy USA jest bardzo wysoki i w grudniu 2002 r. osiągnął rekordowy poziom (44,24 mld USD). Oznacza to wysoką podaż dolarów, a wysoka podaż to niska cena. Stany Zjednoczone jednak niemal zawsze miały kolosalny deficyt.
  • Euro jest drogie, bo w USA pogorszyły się dane makroekonomiczne: spadło tempo wzrostu (z 4,5 proc. w III kwartale 2002 r. do 1,6 proc. w I kwartale 2003 r.) i wzrosło bezrobocie (do 6 proc.). Moc waluty odzwierciedla zaś siłę gospodarki. Tyle że są to wyniki, o jakich większość państw Europy, w której zapowiadanego ożywienia nie widać, może tylko marzyć.
  • Euro jest drogie, bo Stany Zjednoczone uczestniczyły w wojnie, która różnie mogła się zakończyć. A niepewność polityczna odbija się na kursie walut.

Wygra dolar!
Kilka milionów ekonomistów codziennie tworzy kilka milionów interpretacji sytuacji na rynku walutowym. Każda z nich zapewne jest w jakimś stopniu prawdziwa, ale każdą można również podważyć. Niekwestionowana prawda jest taka - kapitał finansowy przez ostatnich kilka miesięcy odwracał się od dolara i kupował euro. Czy będzie tak czynił dalej? Wbrew buńczucznym zapowiedziom George'a Sorosa - niekoniecznie. Przewartościowanie euro i stagnacja w krajach unii prawdopodobnie skłoni jednak EBC do redukcji stóp procentowych. A to może spowodować ruch kursów w odwrotnym kierunku.
Dla polskiej gospodarki konsekwencje taniego euro i drogiego dolara mogłyby być korzystne. Dwie trzecie obrotów naszego handlu zagranicznego, rozliczanych głównie w euro, przypada na kraje unii. Eksporterzy uzyskaliby zatem w przeliczeniu na złotówki wyższe ceny, a droższy import stworzyłby mniejszą konkurencję dla producentów krajowych. Na przeszkodzie stoi jednak fatalna koniunktura na rynku europejskim. W Niemczech, czyli u naszego głównego partnera handlowego, przez drugi kwartał z kolei nie rośnie PKB, więc możliwość zawierania nowych kontraktów jest poważnie ograniczona.
I tak dochodzimy do morału, jaki można wysnuć z obecnej sytuacji. Zjawiska monetarne mają wpływ na gospodarki poszczególnych krajów. W dłuższym okresie tak naprawdę liczą się wskaźniki ekonomiczne, czyli wydajność pracy i determinowane przez nią koszty produkcji. A to przemawia na korzyść dolara.

Michał Zieliński
Więcej możesz przeczytać w 22/2003 wydaniu tygodnika Wprost.

Archiwalne wydania tygodnika Wprost dostępne są w specjalnej ofercie WPROST PREMIUM oraz we wszystkich e-kioskach i w aplikacjach mobilnych App StoreGoogle Play.

 0

Spis treści tygodnika Wprost nr 22/2003 (1070)

  • Wprost od czytelników1 cze 2003, 1:00Listy od czytelników3
  • Na stronie - OSTalgia1 cze 2003, 1:00Życie musi nas wziąć za pysk3
  • Peryskop1 cze 2003, 1:00[ kliknij na powyższą grafikę, aby ściągnąć większą wersję ]Luśnia kłamcą lustracyjnym? Posłowi Robertowi Luśni zarzucono kłamstwo lustracyjne. 15 maja rzecznik interesu publicznego skierował do sądu lustracyjnego wniosek o...6
  • Dossier1 cze 2003, 1:00KRZYSZTOF JANIK, minister spraw wewnętrznych i administracji "Każda partia rządząca ma swoje afery. Natura rzeczy jest taka i trzeba ją uszanować, że to, co ujdzie posłowi czy politykowi partii opozycyjnej, nie uchodzi na sucho ani na...7
  • Z życia koalicji1 cze 2003, 1:00Mieczysław Rakowski będzie miał talk show w telewizji! W jakiej telewizji? Głupie pytanie, oczywiście, w Telewizji Białoruskiej oddział w Warszawie, w regionalnej Trójce, w prime time, w soboty wieczorem. Proponujemy jako hostessę...8
  • Z życia opozycji1 cze 2003, 1:00Nasze słowo znowu ciałem się stało. O ile w cyberprzestrzeni coś ma ciało. Kilka miesięcy temu napisaliś-my, że powstała kultowa strona www.spieprzajdziadu.pl, na której młodzież czci Lecha Kaczyńskiego jako lidera...9
  • M&M1 cze 2003, 1:00NOWY RODZAJ AFERY - felieton Marka Majewskiego10
  • Playback1 cze 2003, 1:0010
  • Maria Danilewicz-Zielińska (1907-2003)1 cze 2003, 1:00Była nazywana archiwistką polskiej emigracji - część tych archiwów spłonęła w pożarze, który wybuchł w jej portugalskim domu w 2001 r. (mieszkała tam od 1973 r.). Urodziła się w 1907 r. w Aleksandrowie Kujawskim. Skończyła polonistykę. Przed wojną...10
  • Fotoplastykon1 cze 2003, 1:0012
  • Poczta1 cze 2003, 1:00Listy od czytelników14
  • Kadry1 cze 2003, 1:0015
  • Dynamiczny bezruch1 cze 2003, 1:00Ranking polityków: tylko dwóch polityków ma więcej ocen pozytywnych niż negatywnych16
  • Trzeci filar1 cze 2003, 1:00Czy Polska może rządzić Unią Europejską?22
  • Idę, więc jestem1 cze 2003, 1:00Co piąty pielgrzym w Europie jest Polakiem24
  • Zmierzch Gdańska1 cze 2003, 1:00Gdańsk przegrywa z Kilonią, Rostokiem, Tallinem i Kłajpedą28
  • Parobek z przyszłością1 cze 2003, 1:0010 proc. gospodarstw wytwarza aż 90 proc. całej produkcji rolnej RP. Pół miliona miejsc pracy stworzyli polscy farmerzy.32
  • Zawracanie gitary - Cienie gabinetu1 cze 2003, 1:00Tylko prywatyzacja ukróci państwowe złodziejstwo36
  • Nałęcz - Świadectwo faktów1 cze 2003, 1:00Ilekroć Polska otwierała się na Europę, zawsze zyskiwała36
  • Giełda i wektory1 cze 2003, 1:00Hossa Świat Trzej pancerni Uważni obserwatorzy niemieckiego rynku dostrzegli tam oznaki koniunktury. Na razie jedynie na pancerne samochody. Volkswagen, DaimlerChrysler i BMW sprzedały o 20 proc. więcej takich aut niż rok wcześniej....38
  • Polak Polakowi pasożytem1 cze 2003, 1:00Odpowiedzialność to coś, co powinni ponosić inni - kpił Napoleon Bonaparte. W Polsce uczyniono z tej kpiny niemal zasadę współżycia społecznego: mniejszość ponosi odpowiedzialność za większość wyzyskiwaczy. "Być wolnym, to ponosić odpowiedzialność...40
  • Dolaroekonomika1 cze 2003, 1:00Słabszy dolar wzmacnia Amerykę46
  • PIT-ania zasadnicze1 cze 2003, 1:00Rząd odłożył przyjęcie programu Kołodki. I słusznie! Po co drażnić społeczeństwo przed referendum?50
  • Reklama wolności1 cze 2003, 1:00Telewizje kończą wojnę o reklamę - zyskują widzowie, czytelnicy i słuchacze54
  • Słońce w bojlerze1 cze 2003, 1:00Dzięki zastosowaniu energii słonecznej o połowę zmniejszymy opłaty za ciepłą wodę58
  • Załatwione odmownie1 cze 2003, 1:00Socjalizm w Ameryce został wypróbowany i upadł 380 lat temu60
  • Supersam1 cze 2003, 1:00Gingo ratunkowy Fiat gingo to model, który ma uratować przed upadkiem turyński koncern samochodowy. Samochód zaprezentowano na tegorocznym salonie w Genewie. Produkowany w Polsce gingo będzie kosztował około 27 tys. zł. Auto...62
  • Wrażliwy macho1 cze 2003, 1:00Całe życie byłem jak zaciśnięta pięść: waliłem, miażdżyłem, wymierzałem ciosy. Teraz chcę rozluźnić te zaciśnięte dłonie i swobodnie dotykać rzeczy" - wyznaje jeden z bohaterów sztuki Tennessee Williamsa "Kotka na rozpalonym blaszanym dachu". To...64
  • Weekend z przyjemnością1 cze 2003, 1:00Praga, Amsterdam i Wiedeń wyrosły na stolice europejskiej rozrywki68
  • Rekiny konsumpcji1 cze 2003, 1:00Sześć miliardów złotych rocznie wydają Polacy na dzieci w wieku 6-18 lat72
  • Bikont do Makłowicza, Makłowicz do Bikonta - Lament z przypalonego garnka1 cze 2003, 1:00Drogi Robercie, CzujĘ siĘ fatalnie, bo przedwczoraj przypaliŁem sos. Jest to rodzaj tragedii, który potrafi mnie wpędzić w długotrwałą depresję. Sos był pomidorowy, zdążyłem w niego zainwestować dużo produktów i masę pracy.74
  • Szwajcaria narodów1 cze 2003, 1:00"Nowa Unia Europejska" - konkurs "Wprost" i Polskiej Fundacji im. Roberta Schumana76
  • Pasztet z Edyty1 cze 2003, 1:00Edyta Górniak na naszych oczach została zmielona i rozsmarowana na zagranicznych grzankach tak cieniutko, że już jej prawie nie widać78
  • Ameryka w czerwonej sieci1 cze 2003, 1:0050 lat temu stracono w USA Rosenbergów, fa ktycznych twórców sowieckiej bomby atomowej80
  • Know-how1 cze 2003, 1:00Remont serca Poznańscy lekarze pod kierownictwem prof. Tomasza Siminiaka z Wojewódzkiego Szpitala Zespolonego w Poznaniu pierwsi na świecie przeszczepili do serca wyhodowane w laboratorium komórki, nie otwierając klatki...83
  • Nakłuwanie miłorzębu1 cze 2003, 1:00Leczenie astmy lekami homeopatycznymi to strata pieniędzy - stwierdzili ostatnio specjaliści z Peninsula Medical School w Exeter w Wielkiej Brytanii. Brytyjscy uczeni przebadali 93 dzieci w wieku 5-15 lat, cierpiących na tę chorobę. U żadnego z...84
  • Grypą w raka1 cze 2003, 1:00Wirusy zwalczają nowotwory, choroby serca i infekcje90
  • Bez granic1 cze 2003, 1:00Ziemia zadrżała Całe rodziny zostały uwięzione w ruinach domów - mówił zdenerwowany algierski premier Ahmed Ouyahia. Jego kraj nawiedziło jedno z największych trzęsień ziemi w historii. W katastrofie zginęło prawie 1,6...92
  • Architekt nowego świata1 cze 2003, 1:00Dla Polski George W. Bush gotów jest nawet założyć smoking94
  • Upiór Saddama1 cze 2003, 1:00Prawdę o Husajnie skrywają masowe groby. W nich Irakijczycy szukają dziś swych bliskich - Agata Jabłońska z Iraku.100
  • Ambasador nadzwyczajny1 cze 2003, 1:00Szewach Weiss zbudował polski dom pod izraelską flagą104
  • Iwan rządzi Niemcami1 cze 2003, 1:00Schröder zawiązał sobie pętlę na szyi106
  • Irlandzkie lustro1 cze 2003, 1:00Czy będziemy jak Irlandczycy, tylko trochę bardziej?108
  • Ostry zakręt1 cze 2003, 1:00Ukraina oddala się od Europy. Ten nie wypowiedziany wniosek ciążył nad odbywającą się w krakowskiej Willi Decjusza konferencją dotyczącą trójkąta weimarskiego i Ukrainy.110
  • Cytat dyplomatyczny - Papież z dziwnego kraju1 cze 2003, 1:00Co sprawia, że niektórzy rodacy papieża wciąż mają kłopot z rozpoznaniem białego i czarnego?110
  • Menu1 cze 2003, 1:00Kraj Gaiman w krainie czarów Być może następny komiks, wiersz lub scenariusz Neila Gaimana opowie o portfelu skradzionym w biały dzień w centrum Warszawy. Gdy sławny Brytyjczyk podpisywał swoją "Koralinę", stołeczni...112
  • Młot bogów1 cze 2003, 1:00Ojcowie-założyciele" współczesnego rocka, którzy dla tego gatunku zrobili tyle, ile razem Mahler i Webern dla XX-wiecznej muzyki klasycznej - tak ocenia się znaczenie Led Zeppelin.116
  • Błazen Europy1 cze 2003, 1:00Roberto Benigni: hochsztapler czy geniusz kina?118
  • Kino Tomasza Raczka1 cze 2003, 1:00Matrix -Reaktywacja, W poniedziałek rano119
  • (Nie)użyteczni idioci1 cze 2003, 1:00Lewicowi intelektualiści i artyści uważają bezmyślne krytykowanie Ameryki za kwintesencję wolności120
  • Polski Rosjanin1 cze 2003, 1:00Walczyliśmy przeciw faszystom, a przecież sami byliśmy faszystami - odkrył Bułat Okudżawa122
  • Płyty Kuby Wojewódzkiego1 cze 2003, 1:00Recenzje płyt123
  • Seks w polityce1 cze 2003, 1:00Życie seksualne polskich polityków tradycyjnie owiane było mgiełką tajemnicy. O sekretarzu Gomułce było jedynie wiadomo, że żonę ma. Raz nawet padło z trybuny jej imię, a było ono: "Zofia". Szary obywatel wizerunku Zofii nie znał. Być może...124
  • Towarzysze i koledzy - Krótka instrukcja1 cze 2003, 1:00Zgłosiła się do mnie nie tak dawno grupa młodych działaczy z pytaniem, czy ja wiem, jak się tworzy w naszym kraju grupę osób sprawujących władzę. A ponieważ widzę społeczne zainteresowanie w tym temacie, po wielu wywiadach środowiskowych...124
  • Organ Ludu1 cze 2003, 1:00TRYBUNA PRZYMIERZA MIĘDZY DAWNYMI A MŁODYMI Nr 22 (35) Rok wyd. 2 WARSZAWA, poniedziałek 26 maja 2003 r. Cena + VAT + ZUS + akcyza ZostaŁo 12 dni Alarm niebieski Najwyższe władze partyjne i państwowe ogłosiły w Polsce "alarm...125
  • Polacy nie sypią1 cze 2003, 1:00Stara rymowanka: "Przeżyliśmy potop szwedzki, przeżyjemy i radziecki" mogłaby dzisiaj brzmieć: "Przeżyliśmy różne zera, przeżyjemy i Leppera"126