Chińska góra dolarów

Chińska góra dolarów

Analiza opracowana przez ośrodek Economist Intelligence Unit
Chińskie władze chyba w nie najlepszym momencie ogłosiły rekordowy wzrost rezerw w handlu zagranicznym. Inne niedawno opublikowane dane mogą dostarczyć amunicji także tym, którzy uważają, że problem nierównowagi w chińskim handlu zagranicznym zaczyna się rozwiązywać. Najnowsze dane zapewniły wiele argumentów obu stronom dyskusji o kursie juana. Najbardziej rzucała się w oczy wielkość chińskich rezerw walutowych, które w III kwartale tego roku wzrosły o rekordową sumę 194 mld dolarów, osiągając gigantyczną wartość 2,65 bln dolarów (tyle mniej więcej wynosi PKB Francji). Wzrastał też chiński eksport. We wrześniu wielkość eksportu towarów handlowych wzrosła o 25,1 proc. w skali roku i  wyniosła 145 mld dolarów. Tempo wzrostu było jednak mniejsze niż w  sierpniu (34,4 proc.). O tej samej tendencji świadczą wyniki innych eksporterów regionu, ale chiński eksport nadal wzrasta znacznie szybciej niż eksport większości państw konkurujących z Chinami.

Na pozór można by  sądzić, że to argument dla tych, którzy twierdzą, że w Chinach manipuluje się walutą, aby sztucznie wspierać tamtejszych eksporterów, i  uważają, że konieczna jest poważna rewaluacja juana, najlepiej aż o  30-40 proc., aby kurs tej waluty był zgodny z jej rynkową wartością. Jest to szczególnie istotne z tego powodu, że nadwyżki Chin w handlu z  USA nadal rosną. W sierpniu osiągnęły rekordową wielkość 28 mld dolarów – wg USA. Chińskie agencje celne podają, że 18 mld dolarów. Sprawa jest jednak bardziej złożona. Wprawdzie eksport i rezerwy walutowe błyskawicznie rosną, ale nadwyżki na rachunku obrotów bieżących zdają się maleć. We wrześniu nadwyżki na rachunku obrotów towarowych wyniosły 16,9 mld dolarów. To najniższa wartość od pięciu miesięcy. Dzieje się tak, ponieważ znaczny wzrost gospodarczy Chin (twierdzi się, że w  trzecim kwartale tempo wzrostu rzeczywistego PKB wyniosło 9,5 proc. w  skali roku) spowodował zwiększenie zapotrzebowania na artykuły importowane. Wprawdzie we wrześniu tempo wzrostu importu, które w skali roku wyniosło 24,1 proc., również było niższe niż w sierpniu, ale należy się spodziewać, że z importem będzie w Chinach dobrze. Coraz gorzej przedstawiają się natomiast perspektywy eksportu. Powodem są cięcia fiskalne w wielu krajach OECD. Można się więc spodziewać, że w 2011 r. nadwyżki na rachunku obrotów towarowych nadal będą maleć.

To samo można powiedzieć o nadwyżkach na rachunku obrotów bieżących. Analitycy EIU uważają, że zmaleją one z 272,5 mld dolarów w tym roku do 257,7 mld dolarów w 2011 r. Będą więc znacznie niższe od rekordowej wielkości z  2008 r. (436,1 mld USD). Agencja nadzorcza State Administration of  Foreign Exchange opublikowała dane dotyczące I połowy 2010 r., które potwierdzają, że maleją wpływy na rachunek obrotów bieżących. Od  stycznia do czerwca nadwyżki na tym rachunku wynosiły 126 mld dolarów, czyli ok. 5 proc. PKB, podczas gdy w całym ubiegłym roku było to 6,1 proc. PKB. Odnotowany w pierwszej połowie 2010 r. spadek nadwyżek na  rachunku obrotów towarowych więcej niż zrównoważył wzrost nadwyżek na rachunkach dochodów i transferów bieżących oraz niewielki spadek deficytu na rachunku usług. W III kwartale nadwyżki na rachunku obrotów towarowych, które wyniosły 65,6 mld dolarów, były znacznie większe niż w  tym samym okresie 2009 r., ale wzrost rezerw walutowych od lipca do  września był co najmniej w tym samym stopniu spowodowany przez napływ kapitału (na skutek inwestycji zagranicznych i działań graczy przewidujących wzrost notowań juana). Na pewno też słabość dolara przyczyniła się do tego, że wzrosła wielkość wyrażonych w dolarach rezerw w innych walutach. Wydaje się, że utrzymuje się tendencja spadkowa nadwyżek na rachunku obrotów bieżących.

To jeszcze o wiele za  wcześnie, aby twierdzić, że problem nierównowagi w chińskim handlu zagranicznym został rozwiązany. Rekordowe tempo gromadzenia rezerw walutowych przez Chiny zwraca uwagę na to, że mimo tendencji spadkowej nadwyżki na rachunku obrotów bieżących pozostają olbrzymie. Nadal też odnotowuje się wielkie wpływy netto na rachunku obrotów kapitałowych. Inwestycje zagraniczne w Chinach znacznie przewyższają inwestycje chińskie w innych państwach. Do Chin napływają wielkie ilości kapitału spekulacyjnego, ponieważ na rynkach panuje przekonanie, że aprecjacja juana jest nieuchronna.

Nierównowaga w handlu zagranicznym pozostaje olbrzymia, ale wydaje się, że maleje, gdyż stopniowo maleją nadwyżki. Można przez to sądzić, że żądania nagłej i znacznej rewaluacji juana są nietrafne, przede wszystkim dlatego, że mogłoby to wywołać szok w  chińskim eksporcie i wzrost bezrobocia w Chinach, a także zakłócić funkcjonowanie łańcuchów dostaw zachodnich przedsiębiorstw, które zlecają tam produkcję. Ci, którzy twierdzą, że Chiny powinny więcej zrobić, aby „wspólnie znosić cierpienia" powodowane przez zmiany w  gospodarce światowej, a przez to złagodzić problemy gospodarcze na  Zachodzie, powinni pamiętać, że Chiny już bardzo wiele robią, aby  pobudzać u siebie zapotrzebowanie na produkty innych państw. Od stycznia do września 2010 r. wielkość importu z USA była wyższa o 17,1 proc. niż  w tym samym okresie 2008 r., przed światowym kryzysem finansowym, a  importu z UE – o 20,8 proc. Stopniowa aprecjacja juana pozostaje najrozsądniejszym kursem, nawet jeśli taki program nie spotka się z  wielkim poparciem amerykańskich polityków przed listopadowymi wyborami do Kongresu.

©[2010] The Economist Intelligence Unit Limited Wszystkie prawa zastrzeżone. Artykuł na licencji, z bazy Viewswire.com, tłumaczenie: „Wprost". Artykuł w języku angielskim można znaleźć na stronie: www.viewswire.com.
Okładka tygodnika WPROST: 45/2010
Więcej możesz przeczytać w 45/2010 wydaniu tygodnika „Wprost”
Zamów w prenumeracie lub w wersji elektronicznej:
 0

Spis treści tygodnika Wprost nr 45/2010 (1448)

  • Zaduszkowo, za duszno 2 lis 2010 Kiedyś, co powtarzano u nas z częstotliwością czyniącą z tego sprany banał, rządziły Polską trumny Piłsudskiego i Dmowskiego. Dziś też rządzą Polską trumny. Czyje? Czyjekolwiek. 4
  • Na skróty 2 lis 2010 Hazardowa do lamusa Sejm zakończył pracę hazardowej komisji śledczej. Dziesięć miesięcy obrad i 812 stron raportu nie wniosło wiele do wiedzy o aferze, która miała zachwiać rządem Donalda Tuska w stopniu, w jakim afera Rywina... 7
  • Szydło wyszło z worka 2 lis 2010 Bronisław Komorowski postanowił błysnąć przy okazji koncertu laureatów Konkursu Chopinowskiego. Cytując Roberta Schumanna, prezydent stwierdził, że utwory Chopina to „armaty ukryte w krzakach". Schumann mówił wprawdzie o... 9
  • Zdejmując kominiarę 2 lis 2010 Zdejmując kominiarę Parafrazując znanego internetowego polskiego rapera, Weronika Marczuk w nowej „Vivie!" całkowicie zdejmuje kominiarę. Wiemy już wszystko – jak wrobił ją agent Tomek, jak to było z tymi striptizami na... 10
  • Zapis śmierci 2 lis 2010 Asia, Asia. W tle słychać było trzaski, a właściwie to głos mojego męża był w tle. Słychać było głos tłumu, krzyk ludzi. Nagranie trwało 2-3 sekundy. Trzaski były krótkie, ostre dźwięki. Tak jakby łamał się wafel lub plastik. Oto wybrane informacje z 57 tomów akt śledztwa... 14
  • Inny świat 2 lis 2010 „Gazeta polska” i „Nasz dziennik” od kwietnia zajmują się niemal wyłącznie katastrofą smoleńską. To, co piszą, może wskazywać na trwałą utratę kontaktu z rzeczywistością. Ale mimo wszystko to fascynujące – co piszą i po co piszą. 26
  • Odkleić gębę 2 lis 2010 PiS oczekuje, że światło ma być dla nas zielone. A jak nie jest zielone, to tym gorzej dla światła – mówi posłanka PiS Joanna Kluzik-Rostkowska. 30
  • Solidarni 2010 2 lis 2010 Idziemy w kondukcie pogrzebowym. Wokół wyłącznie „solidarni”. Tysiąc albo i więcej, z flagami, transparentami, plakietkami PiS. Suną środkiem ulicy, a „liberalna” Łódź przygląda im się z odległości chodnika. Przepraszam pana. Kręcimy dokument... 35
  • Najsztub pyta: Gdy gada dziad do gada 2 lis 2010 Po Polsce chodzą trzy rodzaje Polaków, a ci, którym reszta się nie podoba, mogliby resztę przykryć czapkami. Jacek Santorski mówi, czy zabójstwo w Łodzi może spowodować, że zdejmą czapki z wieszaków. 39
  • Śpiewać każdy może? 2 lis 2010 Znacząca część posłów jest przekonana, że poza katolicyzmem nie ma etyki. Otóż jest. 43
  • Lepiej nie będzie 2 lis 2010 Nie ma innego wyjścia, niż czekać do następnych wyborów i liczyć na to, że opozycja powoli sama siebie wykończy. 44
  • Łykanie pryncypała 2 lis 2010 BOR-owcy dzielą polityków na dwie kategorie – buców i tych, których można połknąć, czyli oswoić. Połknąć dają się prawie wszyscy. 46
  • Rysiek milioner 2 lis 2010 Całe Wydminy zastanawiają się, gdzie jest Rysiek milioner. Przepadł z rodziną w jedną noc. Ale w sumie nic dziwnego, przecież – jak miejscowi sami przyznają – z taką fortuną życia w Wydminach by nie miał. 50
  • Mam piękne życie 2 lis 2010 Najmłodszy zdobywca biegunów w wolnych chwilach pisze miłosne listy na papierze toaletowym i robi galaretkę w wannie. Ale nie jest już małym Jasiem z soplami wiszącymi u nosa. Jan Mela właśnie wrócił z kolejnej wyprawy, wydał książkę i jest pochłonięty pracą we własnej fundacji. 52
  • Dwie twarze JFK 2 lis 2010 Biały Com Johna F. Kennedy’ego, wybranego na prezydenta dokładnie 50 lat temu, nazywano camelotem – jak baśniowy zamek króla artura.Ameryka była piękna i młoda. Wszyscy mieli żyć długo i szczęśliwie. Sielankę przerwało brutalne morderstwo. 55
  • Program poważnie rozrywkowy 2 lis 2010 Tylko on może sobie pozwolić, żeby w telewizyjnym wywiadzie zwrócić się do prezydenta USA „dude" – koleś. Jednak Barack Obama nie obraża się na Jona Stewarta. Rozumie tę konwencję – program poważny, ale na luzie,... 58
  • Król przecieków 2 lis 2010 Są tacy, którzy nazywają go jedną z najbardziej intrygujących osób na świecie i „internetowym bojownikiem o wolność". Inni uważają za niebezpiecznego wichrzyciela, zagrażającego życiu tysięcy osób, w tym amerykańskich... 60
  • Więzień Kremla 2 lis 2010 W kolonii karnej spędził już siedem lat. Teraz grozi mu kolejny wyrok, wiele wskazuje na to, że zostanie w więzieniu do 2017 r. Michaił Chodorkowski – kiedyś najbogatszy człowiek w Rosji, dziś – najbardziej znany więzień. 62
  • Lepiej już było 2 lis 2010 Francuski parlament ostatecznie podniósł wiek emerytalny z 60 do 62 lat. – Sarkozy chce, żebyśmy zdechli w robocie! – skandują manifestujący związkowcy. Coraz ciszej, bo przegrali. 64
  • Terapia doktora Jana 2 lis 2010 Najbogatszy Polak, numer jeden z ostatniego rankingu tygodnika „Wprost”, Jan Kulczyk wraca do wielkiej gry. I do tego, co przyniosło mu najwięcej pieniędzy i wrogów – wielkich transakcji z rządem. 66
  • Pożyczyć za wszelką cenę 2 lis 2010 Zadłużonym lekkoduchom, studentom czy emerytom banki nie dają pożyczek. Daje Provident. Przyparty do muru desperat to dla tej firmy wymarzony klient, bo zgadza się na lichwiarskie odsetki. 70
  • Gadżet muzealny 2 lis 2010 Przez lata królował na rynku niepodzielnie, ale w końcu zdetronizował go ipod. Po trzech dekadach firma Sony właśnie postanowiła zakończyć produkcję walkmanów w Japonii. Ikona popkultury mówi: sayonara. 72
  • Gwiazda w szponach życia 2 lis 2010 Gdy Krystyna Janda postawiła wszystko na jedną kartę i otworzyła pierwszy w kraju prywatny teatr dramatyczny, niemal wszyscy stukali się w czoło. Wróżono jej rychłe bankructwo. Tymczasem Teatr Polonia obchodzi właśnie piąte urodziny. A sama Janda przeżywa artystyczny rozkwit. 74
  • Blues Brothers 2 lis 2010 Wiele razy chciałem zabić Micka Jaggera – przyznaje w wydanej właśnie autobiografii Keith Richards. Co go powstrzymało? 79
  • Amant z misją 2 lis 2010 Hollywoodzki gwiazdor, polityczny aktywista, ambitny filmowiec. To wszystkie wcielenia George’a Clooneya. Właśnie pojawia się u nas w nowym filmie „Amerykanin”. 82
  • Niepotrzebność człowieka 2 lis 2010 Zapasy polskich polityków odbywają się w oderwaniu od codzienności milionów ludzi. 86
  • Karuzela z walutami 2 lis 2010 Dom Maklerski Ostatnie lata na rynku złotego nie należały do stabilnych. Globalny kryzys zakończył wyjazdy na zakupy do USA i w krótkim czasie sprawił, że słabością złotego, dotykającą m.in. zadłużone we frankach gospodarstwa... 88
  • Dolar, juan i ożywienie 2 lis 2010 Analiza opracowana przez Economist Intelligence Unit 88
  • Tanie chińskie hamburgery 2 lis 2010 Tanie chińskie hamburgery Analiza opracowana przez „The Economist" Chiński juan należy do walut o najbardziej zaniżonej wartości, jeśli za kryterium oceny brać indeks Big Maca, prosty wskaźnik informujący o... 92
  • Chińska góra dolarów 2 lis 2010 Analiza opracowana przez ośrodek Economist Intelligence Unit 94
  • Między jagnięciną a baraniną 2 lis 2010 Ktoś, kto nigdy nie próbował baraniny, powinien zacząć od jej łagodniejszej wersji i zdecydować się na mięso jagnięce. 96
  • Pies Cywil na tropie Frazesa i Hipokrytesa 2 lis 2010 Opis: Widzimy trzy postacie zanurzone w porannej mgle. Dwóch mężczyzn i jednego psa. Sierżant Walczak (zerkając na porucznika Zubka):" W naszej ojczyźnie pojawili się dwaj bardzo groźni, międzynarodowi przestępcy. Ich pseudonimy to... 97
  • Mój szałek. To znaczy Palikota 2 lis 2010 Na stanowisku dyrektora Muzeum Narodowego w Warszawie doszło w końcu do zmiany. Szkoda! Bo przecież jest zupełnie jasne, że najlepszym kandydatem na następcę Piotra Piotrowskiego byłby Janusz Palikot. 97
  • Wyprawa 2 lis 2010 To miała być wyjątkowa wyprawa. Podróż, która zadziwi świat. Wspinaczka, która nie może się równać z żadnym znanym do tej pory osiągnięciem sportowym. 98

ZKDP - Nakład kontrolowany